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三连击!高盛(GS.US)再“喷”美国原油抛储:沧海一粟

周二,在美国政府官宣将释放5000万桶战略石油储备后,国际油价仍然显著上涨,截至收盘,布伦特原油期货价格上涨3.27%,收于每桶82.31美元。这似乎证明高盛此前的判断是对的。

两个月以前,当抛储这个想法第一次浮出水面时,高盛表示,美国战略油储最多抛售6000万桶,抛储行动反而会加剧油价上涨;然后,不到一周前油价暴跌,高盛又表示,抛储已被市场计价,如果美国释放油储,反而会推高明年的油价。  

正如昨日油价的表现,小于预期的抛储规模最终将卖空传言变成“买入消息”的狂热之后,布伦特原油价格大幅上涨。  

高盛的大宗商品团队在今年的大部分时间里都非常看好油价,其预计到年底油价将上涨至90美元每桶,并在未来几年保持更高水平;即便拜登表示将动用战略石油储备,高盛仍然不担心油价暴跌。  

周二当天,高盛的大宗商品大师DamienCourvalin进一步在名为《沧海一粟》的报告中写道:  

美国政府今天宣布将释放5000万桶油储,韩国、日本、印度和英国等国加总可释放最多3000万桶,总规模约7000-8000万桶的释放量均小于市场预期的超过1亿桶,其中由于大多数原油的互换性质,这意味着2022-2023年期间,石油供应的净增加将更小。  

正如Courvalin指出的那样,抛储释放的原油规模与目前每年高达200万桶每日的新增消费量相比,只是沧海一粟。  

高盛:享受低油价吧,因为它还会走得更高  

总的来说,高盛的观点是:享受低油价吧,因为它还会走得更高。  

根据Courvalin的定价模型,这次抛储带来的油价下跌将低于2美元/桶,明显低于自10月底以来发生的8美元/桶的抛售。因此,Courvalin认为目前82美元/桶的布伦特原油价格,实际上不仅已将抛储计价在内,而且还反映了市场对未来三个月全球石油需求将遭到额外150万桶/天的冲击预期。  

但打个比方,去年冬季新冠疫情(在没有接种疫苗的情况下)也只导致欧盟石油需求减少100万桶/天。  


毫无疑问,高盛这位策略师认为,这些都是“对未来三个月的过度担忧,由于年底交易活动下降,最近的抛售超出了基本面”。  

另外,有分析认为,这次抛储带来的油价下跌被伊朗谈判缺乏进展所抵消,可以肯定的是,11月29日(下周一)重启谈判,将为达成协议的可能时间表提供一些线索,但高盛关于明年2月份解除6000万桶伊朗浮动存储设施、4月份解除制裁的假设,显然可能过于乐观。  

此外,作为对抛储的报复,欧佩克可以轻松考虑停止增产,以抵消油价下跌对全球石油资本支出所需复苏的不利影响。  

总之,Courvalin重申了他的观点,即这种政府干预不是克服生产商供应反应缓慢所需的油价上涨的解决方案,这也是他本周早些时候讨论的问题。  

最后,一些人猜测,一旦抛储被证明是一场彻底的灾难,拜登可能会实施石油出口禁令。  

但问题是,这会带来灾难性的后果。正如高盛解释的那样,美国的出口禁令将严重扰乱美国和全球石油市场,并可能成为试图降低油价的适得其反的工具。  

原因在于,美国每天出口300万桶原油,即便禁止原油出口,国内管道也无法将这些原油输送到美国炼油厂,因为后者没有足够的能力处理这么多原油。反而使美国过剩的原油供应迅速达到罐顶并迫使停产,投资和产量很快将大幅下降。  

与此同时,全球市场将失去300万桶/天的WTI原油供应。  

因此,由于根本没有足够多的产能(或原油供应),布伦特原油价格将需要飙升以推动需求下降。  

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