导读目录

• 高盛报告核心观点

• 营收增长预测

• 资本支出展望

• 毛利率改善原因

• 2纳米芯片贡献

• 目标价调整

高盛报告核心观点

根据 www.Todayusstock.com 报道，高盛分析师最新研究报告指出，在人工智能热潮持续推动下，台积电（TSM.US）营收与资本支出有望加速增长。产能紧张预计延续至2027年，2026-2028年资本支出总额将超过1500亿美元。高盛强调，尽管扩张力度加大，台积电毛利率仍将改善，受益生产效率提升及海外晶圆厂稀释效应低于预期。

营收增长预测

高盛预计台积电未来两年营收保持高增长。以下表格展示预测数据：

AI相关订单成为主要增长引擎，先进制程需求远超供给。

资本支出展望

高盛预测台积电2026-2028年资本支出总额超过1500亿美元，反映公司对长期需求信心。巨额投资用于扩充先进制程产能，包括2nm及更先进节点，以应对AI、HPC等高增长领域需求。

毛利率改善原因

尽管资本支出大幅增加，台积电毛利率预计仍将改善。主要得益于：生产效率提升、先进制程产品组合优化、海外晶圆厂（如美国、日本、欧洲厂）成本稀释效应低于此前预期。高盛认为，公司运营杠杆效应将抵消扩张压力。

2纳米芯片贡献

台积电最新2纳米制程芯片营收有望快速放量。高盛预计，2026年2nm将贡献约7.5%的总营收。随着客户设计定案与量产推进，该节点将成为未来几年增长重要支柱。

目标价调整

基于强劲增长前景，高盛将台积电目标价从1720新台币大幅上调至2330新台币。最新股价报1670新台币，美股ADR（TSM）涨0.83%，显示市场对报告积极响应。

编辑总结

高盛最新报告大幅上调台积电目标价，反映对AI驱动需求与公司执行力的高度信心。2026-2027年营收预计保持近30%高增长，资本支出超1500亿美元支撑产能扩张，同时毛利率持续改善。2纳米制程快速放量将成为新增长点。尽管短期股价波动存在，台积电作为AI基础设施核心供应商的中长期前景依然乐观，值得关注先进制程进展与资本回报率。

【常见问题解答】

问题1：高盛为何大幅上调台积电目标价？
       AI热潮推动需求超预期，台积电产能紧张延续至2027年，营收增长强劲（2026年30%）。同时资本支出虽大，但毛利率改善超出预期，2nm快速贡献营收，整体基本面优于此前预测。

问题2：台积电毛利率为何能改善？
       生产效率提升、先进制程占比提高、定价权稳固，以及海外晶圆厂成本稀释效应低于预期。运营杠杆抵消扩张压力，毛利率预计持续扩张。

问题3：2纳米制程贡献有多大？
       高盛预计2026年贡献约7.5%总营收。随着量产爬坡与客户采用加速，该节点将成为未来几年重要增长驱动，强化台积电领先优势。

问题4：资本支出超1500亿美元有风险吗？
       短期可能增加折旧压力，但AI需求确定性高，产能紧张支撑定价与利用率。高盛认为投资回报率健康，长期利好股东价值。

问题5：台积电股价后续如何看待？
       当前1670新台币距高盛目标2330仍有较大上行空间。AI周期持续、先进制程放量提供支撑，但需关注地缘风险与全球经济波动，建议长期配置。