导读目录

• 公告概述

• 分拆理由

• 业绩对比

• 机构估值

• 未来展望

公告概述

根据 www.Todayusstock.com 报道，2026年1月2日，百度集团（09888.HK）正式发布港交所公告，旗下AI芯片子公司昆仑芯已于2026年1月1日以保密形式向香港联交所提交上市申请表格，申请主板上市。这标志着百度启动昆仑芯分拆上市进程，上市完成后，昆仑芯预计仍将保持百度附属公司地位，百度继续持有控制权。

公告强调，分拆方案需经香港联交所上市委员会批准、中国证监会备案，以及双方最终决定。全球发售规模、结构及百度减持比例等细节尚未敲定。这一举措是百度AI硬科技战略的重要一步，旨在独立释放芯片业务价值，同时为昆仑芯打开直接融资渠道，推动国产AI算力生态加速发展。

分拆理由

百度在公告中明确阐述分拆三大核心理由。首先，分拆有助于更全面体现昆仑芯的独立价值，提升运营和财务透明度，让投资者清晰区分芯片业务与百度多元化主业，独立评估其增长潜力。其次，专注AI计算芯片及软硬件系统的昆仑芯将吸引专业投资者群体，与百度整体业务模式形成差异化互补。第三，分拆提升昆仑芯在客户、供应商及战略伙伴中的形象，加强谈判地位，并允许其独立进入资本市场融资，同时优化百度集团资源配置。

这些理由反映了百度对AI芯片业务的长期信心，也回应了市场对硬科技资产价值低估的呼声。

业绩对比

昆仑芯作为国产AI芯片领先企业，已在多个行业实现规模部署，包括3.2万卡集群落地，并中标中国移动近10亿元订单。以下表格对比2025年主要国产AI芯片企业营收预期：

从对比可见，昆仑芯2025年营收规模预计位居国产前列，即使保守估计也大幅超越2024年水平，体量优势显著。

机构估值

华尔街机构对昆仑芯估值高度乐观。高盛研报指出，参考寒武纪市销率倍数，百度持有的59%股权价值区间为30-110亿美元。麦格理证券估算这一股权价值约165亿美元，占百度目标估值的30%。这些估值基于昆仑芯快速增长的营收、出货量领先地位，以及新一代芯片M100（2026年推出）和M300（2027年推出）的潜力。

分析师强调，昆仑芯垂直整合优势、百度大规模部署支持，以及外部客户拓展（如招商银行、中国移动），将驱动其进入更高梯队。分拆上市有望进一步解锁价值，推动百度整体估值重塑。

未来展望

昆仑芯主力产品P800已成熟，新一代芯片路线清晰：2026年初推出推理优化M100，2027年推出训推一体M300，目标2030年前构建百万卡集群。这一规划契合国产算力需求爆发，特别是在大模型训练和推理场景。结合百度云生态协同，昆仑芯有望在竞争激烈的AI芯片市场占据更大份额，推动国产替代加速。

分拆上市将为昆仑芯注入新动力，增强市场竞争力，同时为百度带来估值提升机遇。

编辑总结

百度分拆昆仑芯港股上市的正式启动，及时响应了AI芯片业务独立价值释放需求。通过提升透明度和融资能力，这一举措有助于昆仑芯巩固国产前列地位，并驱动百度向硬科技估值逻辑转型。机构乐观估值反映了市场对国产AI算力前景的信心，预计将进一步激发行业投资热情，促进生态成熟发展。

【常见问题解答】

问题1：百度为什么选择现在分拆昆仑芯上市？分拆旨在独立反映昆仑芯价值、吸引专业投资者、提升其市场形象和融资能力，同时优化百度资源配置。当前国产AI芯片需求爆发、昆仑芯业绩快速增长的时机成熟，分拆有助于解锁硬科技资产低估潜力。

问题2：昆仑芯上市后百度还控制它吗？是的，公告明确上市完成后昆仑芯仍为百度附属公司，百度将继续持有控制权。通过全球发售减持部分股份，但不影响子公司地位，确保战略协同。

问题3：昆仑芯2025年业绩在国产AI芯片中处于什么位置？预计营收约50亿元，较2024年20亿元大幅增长。即使略低于预期，体量仍排国产前三，出货量2024年已居第二，领先寒武纪、摩尔线程和沐曦等同行。

问题4：高盛和麦格理对昆仑芯的估值依据是什么？高盛参考寒武纪市销率，估百度59%股权30-110亿美元；麦格理估165亿美元。这些基于昆仑芯营收增长、出货领先、新芯片规划，以及百度生态支持，凸显其在国产算力中的战略价值。

问题5：昆仑芯未来产品规划对上市有何影响？2026年M100推理芯片、2027年M300训推一体芯片推出，将显著提升性能和市场竞争力。结合百万卡集群目标，这一规划增强投资者信心，推动上市后估值扩张和业务加速。