美团（03690）通过这两点因素是否可成为下一只“股王”？

美团点评（03690）由上市至今，股价走势可算是惊心动魄，市值一度蒸发近五成，其后走势转强，至今已录得逾倍升幅。到底美团是否成为下一只股王，为投资者带来丰富收益呢？今篇文章就为读者分析一下，两个可助美团再续升势的因素。  

1.规模持续扩大不再「贴钱做生意」  

美团点评的崛起，在绝大程度上可归因于品牌初期不论代价极力争取新用户。因为平台用户规模越大，对于餐饮业、及旅游业的吸引力就越大，变相可吸纳更多商家以美团的平台为销售渠道，而美团就可从平台交易之中收取更丰富的佣金。据美团最新公布的营运数据，集团的两大核心业务──餐饮外卖，与到店、酒店及旅游的收入在截至去年9月底的季度就录得按年近40%收入增长，而截至去年9月底的12个月间，交易用户数目亦增加14%至近4.4亿。随着美团的平台用户量持续增长，加上消费额上升，「贴钱做生意」来吸纳新用户的模式有望逐步被美团摒弃。  

2.新业务踏入收获阶段  

美团点评除经营上所述两大核心业务，一直以来亦有投资于不同类形，但仍以其平台品牌为基础的其他服务，例如「网约车」、「共享单车」等。不过，这些新业务的投资回报过去的表现都颇波动，毛利率就曾在2018年度由正转负至−23.3%。原因就正正是上一点提到的「贴钱做生意」问题，因为美团开拓新业务初期要作出巨额补贴才可吸引新用户。而在2019年，美团的新业务就录得了显著的盈利能力改善，毛利率逐步由负转正，在截至9月底的季度更实现了18.7%毛利率，这也许是新业务开始踏入收获阶段的迹象。  

结语  

核心业务的用户量持续增长可逐渐为美团带来规模经济效益，加上新业务开始踏上盈利阶段，美团点评的2019年全年业绩有望扭亏为盈。美团点评此类新经济股的发展模式多以用户量为首要目标，再凭著成功建立的生态及庞大用户群来实现盈利目标。若美团确实可于2019年录得正数盈利，市场对于美团的经营模式的信心大增就有机会为股价打下强心针，延续近期的强势表现。