美团点评(03690)Vs腾讯(00700)，应买哪一只？

美团点评在2019年气势如虹，12个月内股价飙升两倍多兼荣升红底股；反观美团大股东腾讯，同期间虽然也有两成多的升幅，但主要是12月抽高，年内表现就比较反覆。这个时候该买美团还是腾讯？

美团是「后生版」腾讯？  

美团点评和腾讯是两间处于不同发展阶段的公司。撇开历史和经营规模的差别，腾讯微信及WeChat用户数已达11.5亿，美团现时的用户数约4.6亿，单以这基础来看，美团还有庞大的增长空间。  

现时美团的发展模式及股价走势，的确有腾讯「后生」时的影子。腾讯以通讯软体起家，凭着FirstMoverAdvantage(先驱优势)成为全国独大社交媒体，在庞大用户基础上拓展广告、游戏、金融等业务。美团则以外卖APP为切入点，然后用一系列附加服务绑客兼搵钱。  

难怪许多投资者憧憬美团股价有一日亦会像腾讯般高速倍升；腾讯2014年晋身红底股，4年后股价升4倍。  

增长空间不能单看用户数，还要看企业盈利  

美团的渗透率比腾讯低许多，这方面确是还有很大的增长空间；但更重要的，是要看盈利。美团在2019年第2季开始由亏转盈，无疑是令投资者及股价齐齐振奋的原因，究竟这能否持续下去，以至美团是否已找到可靠的获利模式，现在言之尚早。  

美团的盈利模式，有强项也有弱点。美团的「搵食对象」，除了是外卖APP的用户群，同时还有店家，B2B和B2C的生意双线发展，加速扩阔收入基础。但比起腾讯，美团的边际利润还未很稳定；外卖业务的亏损得以减少，是因为和饿了么停止补贴战，但将来会否有变数？到店及旅游业务的利润比外卖高许多，但交易增长速度却未如外卖。  

至于腾讯，今时今日已是年赚超过700亿元人民币的巨型科企，不过也因如此，收入及盈利的增长速度必然有所放缓。2019年第1至3季腾讯的股东应占盈利是717.28亿元人民币，比去年同期增加11%。  

买美团抑或腾讯  

美团和腾讯都属于新经济增长股，若以长线投资为目标，拣股的两大重点是企业盈利前景及股价。  

如上述，腾讯业务已有一定基础，增长爆炸力不及美团，但由于财雄势大，有条件以并购不断扩充公司规模。至于腾讯的四项核心业务中，金融科技企业服务及云服务在2019年第3季的收益均有不俗的增长，分别为36%及80%，未来发展值得期待。  

总的来说，美团的盈利增长潜力及动力都优于腾讯，不过相对风险亦较高。美团现时市值高达6354亿港元，股价已包含相当多投资者的兴奋情绪，高追有一定风险。腾讯的股价较踏实，升值潜力可能不及美团但胜在稳打稳扎，值得考虑。两只都具潜力，买哪一只，要视乎你的投资目标及风险取态。