内容导读

• 高盛上调南向资金预测

• H股投资吸引力分析

• 市场影响与中概股回流

高盛上调南向资金预测

根据 www.TodayUSStock.com 报道，2025年4月，高盛发布最新研报，将2025年南向资金净流入港股的预测从750亿美元大幅上调至1100亿美元，增幅达46.7%。高盛指出，内地投资者正加大跨境资产配置力度，港股市场因其估值优势和盈利增长潜力成为首选。高盛亚太区首席策略师慕天辉表示：“南向资金的持续流入反映了内地投资者对港股长期价值的信心，H股的定价能力显著增强。”（引自高盛研究报告，2025年4月20日）这一预测基于2025年第一季度港股日均交易额同比增长144%，南向资金成交额激增255%的强劲表现。（引自中金公司研究报告）高盛预计，南向资金将推动港交所交易量进一步提升，巩固其全球金融中心地位。

H股投资吸引力分析

高盛认为，H股（香港上市的内地企业股票）因盈利增长、估值优势和较高股息率，成为南向资金追逐的重点。以下为H股与A股、MSCI香港指数的估值与股息率对比：

阿里巴巴-W、腾讯控股和美团-W等科技龙头因低估值和高成长性，吸引了大量南向资金。阿里巴巴首席执行官吴泳铭表示：“港股市场为我们提供了更广阔的国际资本池，南向资金的流入将进一步提升股东价值。”（引自阿里巴巴官网，2025年4月15日）高盛指出，H股的市盈率较A股低约35%，股息率高出1.4个百分点，叠加12%的盈利增长预期，使其在全球市场中更具吸引力。南向资金的持续流入预计将推高H股定价能力，缩小与A股的估值差距。（引自高盛研究报告，2025年4月20日）

市场影响与中概股回流

高盛预测的1100亿美元南向资金流入将显著提振港交所（00388.HK）交易量和收入。瑞银估算，港股日均成交额每增加10%，港交所2025年净利润和收入将分别增长2.4%和3.6%。（引自瑞银研究报告，2025年4月10日）4月7日，港股单日成交额创历史新高，达6209亿港元，反映市场活跃度。（引自中金公司研究报告）此外，特朗普关税政策及潜在美股中概股退市风险促使企业加速回流香港。香港财政司司长陈茂波表示：“香港已建立便利的双重上市框架，力争成为中概股回流首选地。”（引自香港特区政府官网，2025年4月13日）东吴证券预计，近30只中概股回流将带来50亿港元日均交易额，占2024年交易额的10%。（引自东吴证券研究报告，2025年4月12日）港交所有望从上市费和交易量增长中全面受益，科技与消费板块尤其受青睐。

编辑总结

高盛将2025年南向资金净流入预测上调至1100亿美元，反映内地投资者对港股的信心增强。H股凭借低估值、高股息率和盈利增长，成为资金追逐热点，阿里巴巴等科技龙头尤为受益。中概股回流及市场交投活跃将进一步推高港交所收入，但全球关税政策和宏观不确定性仍需警惕。投资者应关注港交所4月30日Q1财报及南向资金流向数据，以把握市场机会。数据来源于高盛、瑞银、中金公司、东吴证券研究报告及香港特区政府官网。

名词解释

• 南向资金：通过沪港通和深港通从内地流入香港股市的资金，反映内地投资者对港股的配置需求。数据来源于香港交易所官网。

• H股：在香港上市的内地企业股票，通常具有较低估值和较高股息率。数据来源于高盛研究报告。

• 中概股回流：在美股或其他海外市场上市的中国企业返回香港进行双重或第二上市，以规避政策风险。数据来源于东吴证券研究报告。

2025年相关大事件

2025年4月20日：高盛上调2025年南向资金净流入预测至1100亿美元，H股估值吸引力增强。数据来源于高盛研究报告。

2025年4月13日：香港财政司司长陈茂波表示，香港将成为中概股回流首选地。数据来源于香港特区政府官网。

2025年4月7日：港股单日成交额创历史新高，达6209亿港元，南向资金流入显著。数据来源于中金公司研究报告。

2025年3月15日：港交所优化股票价格最小变动单位，提升市场流动性。数据来源于香港交易所官网。

国际投行与专家点评

Timothy Moe, Goldman Sachs首席策略师，2025年4月20日：“南向资金流入1100亿美元将重塑港股市场，H股的盈利增长和低估值使其成为全球投资者的优选。”数据来源于高盛研究报告。

Nicole Goh, HSBC Global Research分析师，2025年4月18日：“港交所受益于南向资金和中概股回流，预计2025年交易量将持续增长，长期投资价值凸显。”数据来源于汇丰研究报告。

Edison Lee, Jefferies分析师，2025年4月16日：“阿里巴巴-W等科技股因南向资金流入估值修复明显，中概股回流将进一步催化市场活跃度。”数据来源于杰富瑞研究报告。

Laura Wang, Morgan Stanley分析师，2025年4月15日：“H股的高股息率和低估值吸引南向资金，但需警惕全球关税政策对市场情绪的短期冲击。”数据来源于摩根士丹利研究报告。

Kenny Ng, Everbright Securities分析师，2025年4月14日：“港股市场在南向资金推动下展现韧性，科技与消费板块的结构性机会值得关注。”数据来源于光大证券研究报告。