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美國最大養老基金增持這兩隻超大市值成長股,但我們還有更好的選擇

美國加州公務員退休基金(CalPERS)管理著美國最大的養老基金,它的股票、私人債務和股權、債券、房地產以及其他投資的總額高達4523億美元。CalPERS要對加利福尼亞州近3000位公共雇主的退休福利負責,因此該基金的一舉一動都極為謹慎且影響重大。

就在三季度,CalPERS增持了該基金兩大重倉股特斯拉Tesla Inc(NASDAQ:TSLA)和英偉達NVIDIA(NASDAQ:NVDA)的股票。我們普通投資者是否應該跟投?或者是還有更優的選擇?

大舉押注電動車

三季度,CalPERS將特斯拉的持股提高了34%,2023年增加了近2倍。不過在去年底,該基金減持該股,而2023年迄今正是特斯拉股價大漲的時候。除了特斯拉,Rivian Automotive, Inc.(NASDAQ:RIVN)的持股數量也增加了28%。不過,該基金去年三季度大舉買入這只電動車股票後一直在拋售,直到最近一個季度才重現買入。

可惜的是,CalPERS的這兩個增持操作短期效果欠佳。三季度末以來,特斯拉的股價下跌約6%,Rivian下跌近32%,同期標普500指數上漲約5%。特斯拉股價下跌主要是因為三季報不佳,降價導致毛利潤率下滑,利潤增速放緩。Rivian的財報雖然好於預期,但由於現金消耗速度快於預期,公司10月宣佈舉債計劃。因此,現在或許是買入這兩隻電動車股票的大好時機。

不過,CalPERS完全沒有投資的另一隻電動車股票或許會是更好的選擇。

得益于中國電動車市場的快速增長,該國的電動車龍頭比亞迪BYD(BYDD.F,BYDDY)的股票跑贏了這兩隻美國電動車公司。特斯拉正面臨降價帶來的壓力時,比亞迪的毛利潤率不降反升。而且,這家中國公司的估值水平也要低很多,市銷率僅有1.1,而特拉斯高達8.5。

全押AI

人工智能(AI)是目前市場上熱門主題,而英偉達是這股AI熱潮的最大受益股票之一。生成式AI應用的基礎是大語言模型,而英偉達的圖形處理器(GPU)是大語言模型訓練必不可少的硬件。

上一季度,CalPERS增持該股31%,今年以來的持股數量增長了2倍。英偉達的股價表現也沒有讓人失望,股價今年迄今上漲近240%,市值突破1萬美元。三季度以來,該股股價又繼續上漲14%。不過,市場對英偉達的預期也極端之高,目前該股的動態市盈率與年初的時候大致持平。分析師目前預計英偉達2024財年下半年的盈利相比上年同期將翻兩番多,同時預計明年的盈利將繼續增長60%。

如果到時候業績不及預期,該股股價將承擔巨大的高估值壓力。

與此同時,英偉達的芯片代工合作夥伴台積電Taiwan Semiconductor Manufacturing(NYSE:TSM)的供應鏈問題正在得到改善。對於英偉達來說,這有兩層含義。首先,它的芯片將無法再享受到高溢價了,這將導致明年公司毛利潤率的下降。第二,台積電將有能力為英偉達的競爭對手生產更多的芯片,其中包括所以現在正在研發自己的AI訓練芯片的大型科技公司(英偉達的最大客戶)。

在目前的估值水平下,減持英偉達股票或許是一個明智的選擇,相比之下台積電的估值水平更為合理。


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