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小摩:上调青岛啤酒(00168)目标价至88港元 维持增持评级

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摩根大通青岛啤酒(00168)目标价由56港元上调至88港元,维持“增持”评级。  

小摩发表研究报告称,预计公司第二季度销量将有高单位数的恢复性增长,该销量提升主要得益于零售及餐饮渠道的复苏,加上公司加大推广力度及全国无接触派递措施等。另外,公司第二季度在部分地区提价也为公司业绩增长做出了贡献,目前小摩将其2020-22年EBITDA预测升13-33%,以反映市场复苏、提价及产品组合改善等利好因素,而短期不确定因素包括公共卫生事件及华南地区水灾等,因此将其目标价由56港元升至88港元,维持“增持”评级。  

小摩指出公司于6月通过2020年的激励计划,向627名员工发行1320万股新股,当中包括八名高管,目前公司的主要目标是2020年净利润较2016-18年增长50%,这意味着公司今年净利润将同比增长0.7%。小摩预计公司上半年销售及税后盈利将分别下跌3.2%及5.2%,并认为第二季度的市场销量有高单位数增长,而平均销售单价则上涨5%,估计公司毛利率将改善3个百分点左右。


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