Northrop Grumman(NOC.US)：战争驱动的盈利增长被忽视

随着不幸的乌克兰战争继续升级，诺斯罗普·格鲁曼公司 (Northrop Grumman) ( NYSE:NOC ) 的盈利增长前景似乎充满活力。作为航空航天和国防行业的主要参与者之一，该公司处于有利地位，可以从西方为乌克兰提供所需武器和武库的持续努力中受益。然而，尽管由于这一趋势，该股去年表现强劲，但此后已失去大部分涨幅。

由于股价在近期下跌后目前的估值颇具吸引力，而且该公司为此加强了股票回购计划，我相信诺斯罗普格鲁曼公司未来可能会有巨大的上涨潜力。因此，我看好该股。

乌克兰战争有利于收益，积压

可悲的是，乌克兰正在进行的战争继续升级。然而，对于 Northrop Grumman 及其为数不多的航空航天和国防巨头而言，这无疑是个好消息。由于西方盟友仍然致力于向乌克兰提供扭转当前冲突局势所需的所有军事装备，他们让诺斯罗普快速拨号，以确保武器和军火库生产的稳定流动。

因此，该公司能够以更快的速度赢得合同并增加其生产积压，为未来几年的收入和收益增长奠定基础。它最近的收益结果显示了其中的一些发展，诺斯罗普公布了全面的收入增长和创纪录的调整后每股收益。

收入全面增长

该季度，总营收大幅增长16%，达到100亿美元。具体来说，航空系统公司的收入比去年增长了5%，达到27亿美元。有人驾驶飞机销量的增加，包括F-35销量的增加，部分抵消了自主系统销量的下降。

国防系统公司的收入也增长了20%，达到17亿美元，这得益于特种弹药和武器系统(SAWS)项目销售额的增长。Mission Systems的收入也显著增长，增长16%至29亿美元。网络信息解决方案业务领域、机载雷达项目和水面电子战改进项目(SEWIP)的销售增长推动了该部门的增长。

最后，空间系统公司的收入增长了23%，达到33亿美元，其中发射和战略导弹领域的销售额增长主要是“由于发展项目的增加”。

待办事项、盈利能力、展望

除了诺斯罗普在所有领域实现了显著的收入增长之外，由于地缘政治格局和国防预算的增长，该公司正在赢得的合同使该公司的订单积压得以增加。

仅在第四季度，该公司就获得了91亿美元的净订单，将其总积压订单增加到787亿美元。与去年相比，这一数字增长了4%，按照目前的收入运行速度，这相当于该公司未来2.2年的销售额。因此，Norhtrop的中短期业绩应该会保持非常强劲，尤其是随着新订单的不断到来。

此外，随着收入的增长，诺斯罗普还公布了调整后每股收益7.50美元，这是其历史上最高的，比去年高出25%。

不过，更重要的是，管理层提供了相当令人放心的指引，预测明年的业绩将会非常出色。该公司预计其2023财年的销售额将在380亿美元至384亿美元之间，同比增长4.4%。

此外，管理项目调整每股收益为21.85美元至22.45美元之间。请注意，虽然这意味着与2022财年的25.54美元相比有所下降，但这一下降只是由于4.5亿美元(每股4.30美元)的净养老金收入逆风——一个非经营性、非经常性因素。

估值忽视了盈利增长潜力

诺斯罗普·格鲁曼公司的远期估值可能会有点误导，可能忽视了该公司的盈利增长潜力。如果我们采用管理层指导的中间值，该股票的远期市盈率似乎为20.6倍。乍一看，这似乎是一个相对公平的倍数，因为它既考虑了对该行业有利的因素，也考虑了利率上升环境的不利因素。

也就是说，如果我们加上每股4.30美元的调整(这是一个非经常性项目)，以获得更“常态化”的公司收益视图，远期市盈率将下降到17.2美元左右，略低于行业远期市盈率中位数18.2美元。

在我看来，这一倍数低估了该公司在(对国防公司)有利的贸易环境中的突出地位。管理层似乎同意这一点，因为在股价暴跌后，他们立即宣布了一项5亿美元的股票回购计划，以利用其折价估值。

中国石油公司股票值得买入吗?

转向华尔街，诺斯罗普·格鲁曼公司股票在过去三个月的七个买入、六个持有和一个卖出的基础上获得了适度买入的共识评级。诺斯罗普·格鲁曼公司的股票平均预期为506.83美元，上涨潜力为11.3%。

乌克兰持续的冲突导致军事装备需求激增，导致航空航天和国防巨头诺斯罗普格鲁曼公司处于有利地位，可以从中获益。 公司的最新业绩、不断扩大的积压订单以及管理层的乐观指导清楚地证明了这一概念。

尽管诺斯罗普前景看好，但其股价的意外下跌可能预示着未来的巨大上涨空间。 此外，最近宣布的股票回购计划应该会增强投资者的信心，因为该股目前的水平很可能被低估了。