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輝瑞(PFE.US)：接近 52 周低点的卓越价值

研究報告 2023-03-18 11:33:26 10

辉瑞公司 ( NYSE:PFE )的股价最近出现了 52 周新低，约为 39 美元，每股变动（目前交易价格为 40.10 美元）。COVID-19 疫苗繁荣的日子已经结束，即使大流行还没有结束。如此一来，辉瑞公司将更难保持强劲的盈利增长。无论如何，辉瑞都有很多工具（如并购和强大的药物管道）可以用来帮助抵消迫在眉睫的增长压力（COVID 疫苗需求下降和未来专利到期）。

此外，辉瑞股票的看跌暴跌为一些非常低的预期铺平了道路，使辉瑞成为愿意勇敢面对负面势头的反向投资者的引人注目的价值投资。由于估值适中和被低估的工具有助于抵消增长压力，我仍然看好辉瑞股票。

辉瑞公司正在为新冠疫情后的环境做准备

新冠疫情后的库存也严重影响了辉瑞的疫苗同行Moderna(纳斯达克:MRNA)，后者也处于熊市。随着疫苗需求的下降，两家公司的市盈率都将上升。较低的收益意味着更高的市盈率，这就要求股价下跌。

尽管在新冠疫情后的环境中存在不利因素，但我认为这两家公司的股价都已过度下跌，尤其是辉瑞，该公司似乎已经准备好应对新冠疫苗需求缓慢而稳定的下降。

事实上，Moderna从其mRNA COVID疫苗中获得的收益比辉瑞更多。现在形势已经逆转，至少在推出下一款重磅产品之前，Moderna的损失会更大。尽管如此，对于Moderna的早期投资者来说，这仍然是一次辉煌的投资。尽管最近从高峰到谷底下跌了67%，但自2018年底上市以来，该公司股价仍上涨了近600%。

随着辉瑞继续探索各种选择，以减轻其COVID业务下滑的影响，我认为投资者应该更愿意相信这家境况不佳的生物制药公司。

近年来，辉瑞一直忙着在并购方面好好利用新冠疫情带来的意外之财。最近，辉瑞(Pfizer)以430亿美元收购生物技术公司Seagen (NASDAQ:SGEN)，引发了十多年来最大的轰动。

华尔街似乎对辉瑞收购Seagen感到悲观

与Seagen的交易将为辉瑞提供广泛的癌症治疗方案。更重要的是，辉瑞将获得一个令人印象深刻的渠道和一些非常令人印象深刻的人才，这可能有助于重新加速长期增长。事实上，“新”辉瑞仍然非常关注增长。

辉瑞首席执行官阿尔伯特·博拉(Albert Bourla)最近表示，肿瘤学领域“将继续成为全球医药领域最大的增长动力”。有了西根的加入，辉瑞将成为一家在世界抗癌斗争中发挥作用的公司。

目前，投资者并不喜欢这笔交易。这个价格并不便宜，而且该公司还没有盈利。不管怎样，西根的发展轨迹表明，该公司正在朝着在未来某个时候实现盈利的方向迈进。无论如何，我认为Seagen与辉瑞的合作非常出色，因为辉瑞正寻求投资于其未来的增长动力。西根可能被证明是后covid时代的关键推手。

本月早些时候，杰富瑞(Jefferies)以前景不明朗为由，将辉瑞的股票列为“持有”。辉瑞可能正在为后covid世界做准备，但执行和其他未知因素导致了一个相当不确定的故事。

尽管杰富瑞(Jefferies)在这种不确定性面前保持谨慎是正确的，但我确实认为，目前的预期已经减弱，股价的往绩市盈率仅为7.3倍，预期市盈率仅为12倍。4%的股息收益率对于一家有能力通过并购重返增长轨道的公司来说也颇具吸引力。

要点：期望值似乎太低

辉瑞（Pfizer）的股票现在很让人讨厌，因为它正在寻找方法来抵消其停滞不前的 COVID 业务。该公司未来的计划可能有点模糊，但我认为 35% 的跌幅有点过头了。

不管你喜不喜欢，辉瑞公司看起来已准备好通过它的方式实现增长。作为一家拥有伟大老板 Alberta Bourla 的制药巨头，我想说辉瑞公司在可能出现经济衰退的年份里现在是一个有趣的公司。

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