汇丰研究：维持同程艺龙(00780)买入评级 目标价17.4港元

汇丰研究发表报告，维持同程艺龙（00780）“买入”评级，目标价由16.2港元升至17.4港元，以反映上调对该公司的中期自由现金流预期，及更佳的经营杠杆和交叉销售等，使2023年至2029年的年均复合增长率提高。  

该行预计同程艺龙第二季盈利将有惊喜，主因成本控制及三、四线城市的复苏较预期表现更好，其中5月为正增长。  

该行表示，由于首季的旅游需求疲弱，同程艺龙削减了对用户的补贴，使季度内的变现率（take-rate）大升，至于从酒店伙伴收取的佣金率（10%至15%）则保持稳定，预计公共卫生事件过后，一旦旅游需求恢复，该公司会增加补贴以推动业务，变现率预计将恢复到正常水平的8%至8.5%。