黃金周評：金價料小幅收漲，FED紀要不代表決策層就此達成一致

現貨黃金本周有望重新收漲，因美聯儲紀要證實未來加息節奏放慢預期，美元或延續弱勢。但美聯儲紀要也暗示，利率峰值將高于此前預期，一些美聯儲官員本周繼續發表鷹派言論，決策層對未來可能需要再加息多少個基點的看法遠未達成一致，美元不可能長期處于跌勢。

截止發稿，現貨黃金上浮0.18%至1752.71美元/盎司；美元指數下跌0.90%至106.037。

美聯儲紀要：很快放慢加息步伐

本周三(11月23日)公布的美聯儲11月會議紀要顯示，“絕大多數”美聯儲決策者同意“可能很快適合”放慢加息步伐。大多數交易員預計，美聯儲12月會議加息幅度將下調至50個基點。

紀要顯示，官員們基本滿意他們可以以更小、更慎重的步驟加息，因為經濟適應了更昂貴的信貸，對“過度調整”的擔憂似乎有所增加。他們稱，“未來加息步伐”將“考慮到貨幣政策收緊的累積效應，貨幣政策對經濟活動的滯后影響”。

IG市場策略師Yeap Jun Rong表示，弱勢美元為黃金提供了良好支撐，因為加息步伐放緩預期被視為鷹派達到頂峰的跡象，投資者將進一步解除自年初以來建立的黃金看跌頭寸。

勞動力供需可能已放松

在9月份的會議上，美聯儲預測利率峰值在4.6%左右，但最近一些官員聲稱，該數值可能超過5%。不過美國上周初請失業金人數升至8月25日當周以來新高，暗示勞動力市場供需可能已經放松。

假設這一趨勢在下周五公布的非農就業報告中得到證實，那么美聯儲是否能講利率提高到5%以上并將其維持在該水平“較長一段時間”的信心將受到考驗，因為如果裁員成為一種趨勢，則本季度經濟鐵定放緩。

受美聯儲近四十年最激進加息的提振，美元兌所有主要貨幣今年普遍上漲，但近期公布的通脹數據低于預期，導致投資者下調對美聯儲未來加息的預期。

Kinesis Money分析師Rupert Rowling在一份報告中說：“如果經濟繼續掙扎，美聯儲不太可能像市場認為的那樣收緊貨幣政策，這應該會支撐黃金，因為最終收益率可能不會進一步上漲。”

峰值利率預計會更高

但值得注意的是，美聯儲紀要暗示利率峰值將高于此前預期，人們開始關注利率需要升至多高才能降低通脹——以及未來幾個月仔細調整利率的必要性。“許多與會者評論說，實現委員會目標所需的聯邦基金利率最終水平存在重大不確定性”。

雖然“一些參與者”表示，經濟風險的平衡現在偏向下行，放緩加息可能會降低金融體系的風險。但“其他一些參與者”指出，美聯儲放慢政策收緊步伐之前應該等待“更具體的跡象，表明通脹壓力正在顯著消退”。

雖然最新的CPI數據表明通脹現已見頂，但按照美聯儲首選的通脹指標——PCE年率，美國通脹水平依然高達其設定的2%目標的三倍多，價格壓力并未明顯消退。

渣打銀行的經濟學家預計，美元強勢尚未完全結束。從技術角度來看，美元看起來超賣，而歐元和英鎊(美元指數的主要成分)看起來超買，這增加了短期盤整的可能性。如果11月勞動力市場和通脹數據意外上行，美元可能還會出現反彈。

官員本周繼續放鷹

堪薩斯城聯儲主席喬治周二(11月22日)表示，美聯儲可能需要將利率提升至更高水平并維持更長時間，以成功抑制消費者需求并降低高通脹，因此自大流行以來家庭仍有大量閑置儲蓄。

克利夫蘭聯儲主席梅斯特周二重申，降低通脹對央行來說仍然至關重要，“鑒于高通脹水平，恢復價格穩定仍然是(聯邦公開市場委員會)的首要關注點，我們致力于使用我們的工具讓通脹回到2%的目標。”

舊金山聯儲主席戴利周一(11月21日)表示，為使貨幣政策處于正確位置以冷卻通脹，美聯儲“還有更多工作要做”。她尚未決定在12月政策會議上支持具體加息多少個基點，理由是在做出決定之前需要先看看即將發布的經濟數據。

一些美聯儲官員最近發表的言論呈現鷹派，即使是舊金山聯儲主席戴利這樣的錢“鴿派”人士也是如此。也就是說，美聯儲決策者對可能需要進一步加息多少個基點的看法遠未達成一致，如果美元在2022年底前恢復漲勢并不足為奇了。

ING集團表示，這意味著美元單邊下跌或者美元在下跌趨勢中停留更長時間似乎仍然不太可能。“雖然我們不排除美元指數跌破105.00的可能性，但我們很難看到美指長期保持在105關口下方。”

美國或勉強避免衰退

在2022年的相當一部分時間里，美聯儲通過激進加息遏制通脹飆升。批評者指責美聯儲的做法將讓美國經濟陷入不可避免和不必要的衰退。但歷史教訓表明，任何延遲對通脹威脅做出連貫而堅定的反應，只會增加在就業領域面臨更具破壞性混亂的風險。

高盛的經濟學家稱："美國應該勉強避免衰退，因為核心PCE通脹率將從現在的5%放緩到2023年底的3%，失業率將上升0.5%。為了在實際收入增長增強的背景下令經濟增長低于潛在水平，目前我們認為美聯儲將再度加息125個基點至5-5.25%的峰值。預計美聯儲不會在2023年降息。”

Exinity首席市場分析師HanTan表示：“如果美聯儲鷹派再次破壞政策轉向預期，現貨黃金可能會回吐更多近期漲幅，并測試1700美元附近的支撐位。在美聯儲12月會議之前公布的美國非農就業數據和通脹數據更有可能成為金價下一次大幅波動的催化劑。”

現貨黃金上看1791美元

日線圖上看，金價自1725美元開啟上行iii浪走勢，上方阻力看向23.6%目標位1766美元和38.2%目標位1791美元。iii浪是自1616美元開啟的上行(i)浪的子浪。小時圖上看，金價可能回測1750美元附近確認支撐。