导读目录

• 美元指数走强避险光环持续

• 欧元英镑日元表现分化

• 亚洲石油进口国货币信心下滑

• 美国3月非农报告强劲逆转

• 美联储降息概率大幅下降

• 美元走强与黄金油价联动分析

美元指数走强避险光环持续

根据 黄金形态通APP 报道，受中东战火持续及特朗普誓言对伊朗发动猛烈打击影响，美元避险需求显著增强，其他主要货币普遍承压。上周五亚洲时段美元指数约报100.042，3月累计上涨约2.4%。这一走势体现了地缘政治紧张环境下美元作为避险资产的传统吸引力。

尽管短期获得支撑，但外汇策略师调查显示，多数机构仍预计美元长期走弱。随着避险情绪逐步消退，欧元等货币有望反弹。渣打分析师指出，一旦中东局势正常化且油价回落至90美元/桶以下，欧元兑美元将迅速升至1.18上方。

欧元英镑日元表现分化

欧元兑美元微跌至1.1532，欧元3月下跌2.21%，创2024年第三季度以来最大季度跌幅；英镑兑美元报1.3220，3月下跌1.94%；日元兑美元持平于159.62，3月反而上涨1.7%。

欧元和英镑承压主要源于能源价格上涨推高通胀风险及降息预期调整，而日元相对抗跌得益于其避险属性及日本货币政策动态。调查显示，外汇策略师预计欧元未来六个月升至1.18美元，一年后进一步升至1.20美元。

亚洲石油进口国货币信心下滑

依赖石油进口的亚洲货币信心降至六个月新低。印尼卢比跌至历史新低17,026，菲律宾披索徘徊于60.814附近，韩元一度创2009年以来新低至1,536.9，印度卢比触及95.21后因央行干预出现反弹。

高油价加剧这些经济体的进口成本压力，主要央行3月大多维持利率不变。本周新西兰联储、印度央行和韩国央行将公布利率决定，市场普遍预计印度央行维持5.25%不变，新西兰联储维持2.25%不变，但战争导致的能源价格上涨可能促使部分央行提前加息。

美国3月非农报告强劲逆转

上周五发布的美国3月非农就业报告实现彻底逆转：季调后非农就业人口增加17.8万人，远超市场预期的6.5万人，前值（2月）从初值减少9.2万人进一步下修至减少13.3万人。失业率降至4.3%，好于预期的4.4%。平均时薪环比增长0.2%，低于预期的0.3%，显示薪资上涨压力有所缓和。

这份从“负增长”到大幅超预期的报告，巩固了劳动力市场相对健康的印象，直接打压市场对美联储2026年大幅降息的押注。

美联储降息概率大幅下降

根据CME“美联储观察”工具最新数据，美联储4月加息25个基点的概率为1.6%，维持利率不变的概率为98.4%。到6月累计降息25个基点的概率仅为1.8%，维持不变概率96.6%。到12月累计降息25个基点的概率从上周五的39%大幅降至11.9%，维持不变概率78.3%，累计加息25个基点的概率为9.7%。

美元走强与黄金油价联动分析

中东冲突持续推高油价（美原油一度升至111美元附近），强化通胀预期并缩小降息空间，与强劲非农数据共同驱动美元指数走强。土耳其央行两周内黄金储备骤减超118吨（上周减少69.1吨至702.5吨）的战术性操作，进一步增加黄金供给压力。

美元走强使以美元计价的黄金对其他货币持有者更昂贵，非生息属性在高利率环境下机会成本上升，导致金价短期承压。但长期来看，美元信用动态与地缘风险仍可能支撑黄金避险需求。

编辑总结

中东地缘冲突赋予美元短期避险支撑，非农报告强劲逆转进一步打压降息预期，亚洲进口国货币承压明显。土耳其央行战术性减持黄金虽增加短期供给，但不改变多数央行长期购金趋势。油价高位运行通过通胀渠道制约货币政策宽松空间，美元强势或延续至局势明朗。投资者需关注本周多国央行利率决定及冲突进展对汇率和资产价格的传导。

常见问题解答

问题1：美元指数上周五报100.042的主要支撑因素是什么？
答案：中东冲突持续及特朗普对伊朗的强硬军事表态提升避险需求，美元作为传统避险货币获得支撑。3月美元指数累计上涨2.4%，尽管外汇策略师预计长期走弱，但短期地缘紧张情绪主导市场。

问题2：美国3月非农就业报告为何实现“彻底逆转”？
答案：3月新增17.8万个就业岗位，远超预期6.5万，2月前值从减少9.2万下修至减少13.3万，失业率降至4.3%。这份从负增长到大幅超预期的报告巩固劳动力市场健康印象，直接降低市场对美联储2026年大幅降息的押注。

问题3：美联储降息概率为何大幅下降？
答案：强劲非农数据叠加油价推高通胀预期，缩小降息空间。CME数据显示，到12月累计降息25bp概率从39%降至11.9%，维持不变概率升至78.3%。4月维持利率不变概率高达98.4%，反映市场对紧缩环境延续的预期。

问题4：土耳其央行两周减持超118吨黄金的背景是什么？
答案：中东战争推高能源成本，里拉面临贬值压力，央行通过出售和掉期方式减持黄金获取外汇和流动性以稳定市场。上周减少69.1吨至702.5吨，创至少2013年以来最大单周降幅。该操作属于战术性被动应对，而非战略性转向。

问题5：美元走强对黄金价格有何直接影响？
答案：美元升值使黄金对非美元持有者更昂贵，叠加实际利率上升环境，黄金机会成本增加，短期承压。油价高位进一步强化通胀与紧缩预期。但若冲突拖延引发更广泛经济担忧，黄金避险属性可能重新显现。中长期投资者需平衡地缘风险与货币政策路径。