花旗：中国海外发展(00688)目标价31.5港元 维持买入评级

花旗发布报告称，下调中国海外发展（00688）目标价8%，由34.25港元调低至31.5港元，维持“买入”评级。  

该行称，集团去年核心利润同比增10.1%至343亿元人民币，低于该行预期3.5%，收入增13.6%至1640亿元，毛利率33.7%，全年派息增13.3%。整体而言，其去年业绩大致符合预期。  

经过两年稳健的合同销售表现，集团已建立了一个较大的未入帐销售储备（unbookedsalesreserve），这将提高其未来1至2年的收入能见度。虽然整体净利润率可能会有下行压力，但该行预计集团在2020至2021财年的核心净利润将有11至13%（low-teen）的增长。基于今年有7600亿元的可售资源的支持，该行相信集团可以达到4000亿元的销售目标。另该行认为其增长前景稳定，目前估值吸引。