耐克股票（紐約證券交易所代碼：NKE）：歷史性暴跌後的引人注目的價值

服裝巨頭耐克（紐約證券交易所代碼：NKE）的股價今年遭受重創，年初至今下跌了 46%。對於任何道瓊斯工業平均指數 ( DJIA ) 成分來說，這都是過度下跌，更不用說籃子中最好的藍籌股了。事實上，分析師擔心庫存過剩及其對利潤率的影響，並繼續向前發展。隨著後視鏡中的一個艱難的季度，經濟衰退的臨近，以及 NKE 股票背後的顯著負面勢頭，很難逆勢而上。儘管如此，我認為那些勇敢地“去做”的低價買家還是有很多價值的。

我仍然看好耐克的股票，儘管它們已從高點下跌近 50%。除了迫在眉睫的逆風之外，可能很難看到，但長期基本面仍然完好無損。

庫存降價可能會蠶食近期利潤率。也就是說，一旦情況不可避免地正常化，重點將重新回到公司直接面向消費者 (DTC) 戰略的利潤率擴張上。與庫存過剩不同，耐克的 DTC 推動和加強品牌親和力將對利潤率產生長期影響。

耐克股票：分析師下調庫存膨脹

在耐克發布關於 2023 財年第一季度的報告後，分析師的評級下調迅速到來。雖然季度數據本身並不糟糕， 每股收益為 0.93 美元，比普遍預期高出一分錢，但這是其庫存這讓許多人敲響了警鐘。

如上圖所示，耐克的庫存在最近一個季度飆升了 44%，這引發了人們對未來幾個季度可能會有更多降價的擔憂。毫無疑問，經濟衰退對服裝和鞋類等優質商品的需求並不是好兆頭。儘管耐克擁有無與倫比的品牌，但很難抗拒這個最容易受到經濟下行週期影響的行業的引力。

耐克庫存的激增不僅為溫和的降級鋪平了道路；許多華爾街分析師將其價格目標的門檻降低了 20% 以上。一些人將他們的建議從買入下調至持有，儘管儘管價格下調幅度很大，但大多數人的評級不變。

貝爾德最近將耐克的目標股價從 127 美元下調至 100 美元——這是一個相當大的調整。巴克萊還將其目標價從 110 美元下調至 83 美元，並註意到類似的不利因素。

庫存過剩勢必對利潤率造成相當大的壓力。然而，耐克股票的定價似乎已經考慮到了經濟衰退。此外，持續的供應鏈困境和宏觀風險似乎已經融入股價，耐克低於每股 100 美元。

在撰寫本文時，耐克股票的銷售額為 3.2 倍，追踪收益為 25.6 倍。事實上，耐克很少這麼便宜。即使即將出現“溫和”的低迷，我認為市場對近期的不利因素造成了太多影響，我認為這些不利因素是暫時的。

耐克有工具來抵消即將到來的利潤逆風

利潤率逆風是可怕的，但對於像耐克這樣擁有令人羨慕的品牌影響力的公司來說，它們並不一定是這樣。雖然正在進行的 DTC 努力不太可能抵消利潤逆風，但我確實認為緩解供應鏈問題及其移動應用程序可以幫助有所作為。

尤其是移動應用程序，幫助耐克更好地與其忠實的粉絲群建立聯繫。毫無疑問，具有獨特配色的特別版運動鞋（或發布）是下載耐克應用程序的主要原因。它的健身服務和其他有趣的福利是留在耐克生態系統中的其他原因。

耐克旨在將創新、速度和直接聯繫翻倍的“三雙”戰略已經獲得了豐厚的回報。隨著我們進入更嚴峻的宏觀氣候，直接聯繫可以幫助耐克限制庫存降價帶來的壓力痛苦。

現金拮据的消費者可能沒有那麼多錢來購買最新最好的運動鞋。然而，耐克可以向其用戶兜售“特別折扣”以保持他們的參與度。如果耐克無論如何要打折商品，它不妨改進其三雙戰略中的三大支柱之一（直接聯繫）。

如果耐克打得好，它可以減少庫存，同時最大限度地減少利潤壓力，並加強其三個“三雙”增長支柱。

耐克是值得投資的好股票嗎？

分析師似乎喜歡 NKE 股票，給予它中等買入評級。這是基於過去三個月分配的 16 次買入和 10 次持有。

耐克的平均目標價為 110.83 美元，意味著上漲潛力為 22.8%。分析師的目標價從每股 79.00 美元的低點到每股 185.00 美元的高點不等。

結論：管理層可以度過即將到來的風暴

我認為分析師太快降低耐克股票的門檻。繞過利潤逆風沒有簡單的方法。然而，從長遠來看，公司沒有理由不能更聰明、更強大地走出這個下行週期。