华兴证券：首次覆盖平安好医生(01833) 给予目标价100港元

华兴证券发表报告指出，互联网医疗健康行业正在进入新的跑道，有望在支持性政策上获得实质性增长，特别是将在线服务纳入国家医保目录报销。平安好医生（01833）的核心业务在线医疗服务将受益于行业增长，并可能成为下一个盈利驱动力。首次覆盖平安好医生，给予“买入”评级，目标价为100港元。  

该行表示，据咨询公司Frost&Sullivan估计，2016-2020年，中国在线医疗行业的市场规模将从110亿元人民币扩大到330亿元人民币，复合年均增长率为32%。预计平安好医生的的核心业务在线医疗将在互联网医疗健康行业蓬勃发展的基础上实现快速增长。  

同时，平安好医生还将受益于中国对互联网医疗健康行业的日益认可。该行认为，互联网医疗健康行业的发展符合中国的医疗改革方向，因为互联网医疗健康不仅可以缓解中国医疗资源供应不足和分配不均的问题，而且可以减少医疗支出，还能促进分级医疗体系的建设。预计将于会有更多的扶持性政策出台推动互联网医疗健康行业的发展，特别是将互联网医疗纳入医保范畴，极大的推动了行业的发展。此外，政府肯定了互联网医疗的积极作用，进一步提高了在线医疗的认可度和接受度，这在一定程度上改变患者的就医习惯。  

该行还指出，平安好医生作为互联网医疗健康行业的先驱者，很好的把握住了行业快速发展的机遇，并充分受益于行业支持性政策的不断出台。随着越来越多的患者转向在线医疗服务，平安好医生的核心业务在线医疗也将迅速发展，而毛利率更高的较高的在线医疗业务也将提供更多的利润贡献。预计平安好医生整体的毛利率将从2019年的23%大幅提高到2021年的29%，并于2022年实现盈亏平衡。