LVS(LVS.US)暫時依賴澳門

賭場和度假村巨頭拉斯維加斯金沙集團 ( LVS ) 似乎陷入困境，完全被其在中國特別行政區澳門的業務所利用。對公司來說不幸的是，澳門在嚴格的 COVID-19 指令方面正在追隨中國的領導，從而破壞了銷售。雖然現在的情況看起來並不令人愉快，但耐心的投資者可能會因為他們的承諾而獲得回報。我對 LVS 股票持中立態度。

2021 年 3 月，拉斯維加斯金沙集團宣布將以 62.5 億美元的價格出售其與地名同名的房產，成為頭條新聞。Vici Properties ( VICI ) 以 40 億美元收購了該房地產，而 Apollo Global Management ( APO ) 以 22.5 億美元收購了該業務。

從本質上講，此次出售代表了一次成功，拉斯維加斯金沙集團在亞洲的投資翻了一番。在 COVID-19 危機之前，該公司的東部物業約佔其收入的 90%。

不過，目前管理層可能對這一決定感到遺憾。儘管澳門與北京有著非正統的關係，但亞洲的賭博聖地通常與大陸嚴格的 COVID-19 政策步調一致。令人失望的賭徒軍團，澳門賭場銷售額暴跌，從一個低點跌至另一個低點。

不過，奇怪的是，LVS 的股票表現相對較好。年初至今股價上漲約 3%，表現遠好於同期下跌近 20% 的永利度假村 ( WYNN )。此外，米高梅度假村 ( MGM ) 的表現與永利類似，年初至今下跌 21%。

LVS 股票和文化效應

在電影《賭場》中，奧斯卡金像獎得主羅伯特·德尼羅扮演了體育障礙者和黑手黨同夥山姆·“王牌”·羅斯坦。在影片接近尾聲時，Rothstein 提供了畫外音，哀嘆拉斯維加斯“將不再一樣”。一場文化轉變發生了，永遠改變了罪惡之城的面貌。

雖然維加斯很可能永遠被認為是一個賭博的天堂——同時為其他惡習提供了一個安全的空間——但羅斯坦抱怨說，大公司基本上接管了。現在，這個沙漠小鎮不再是大人物來玩機會遊戲，而是充滿了養老金領取者和有小孩的家庭。

換句話說，美國人喜歡賭場的體驗，而不是賭場本身。

正如我在寫永利股票時提到的，在 2019 年第一季度，永利的“賭場收入僅佔罪惡之城總收入的 28% 左右。此外，在 2022 年第一季度，這一分配幾乎沒有變化，略高於 28%。事實上，在最近一個季度，食品和飲料以及客房是最大的收入來源，證實了德尼羅角色的觀點。”

對於永利拉斯維加斯的物業來說，這種動態問題的原因在於，雖然與賭場相關的銷售每小時可能產生數万美元，但其他運營部分則代表一次性支出。“例如，一隻龍蝦只能吃一次，而一個房間一次只能租給一個客人或團體。”

另一方面，在永利的澳門物業中，與賭場相關的業務為王，佔總收入的大部分。基本上，這歸結為賭徒之間的文化差異。人們去澳門是為了賭運氣，不一定是為了娛樂。

拉斯維加斯金沙是關於賭徒的一切

從長期來看，LVS 股票與定位更好的商業模式息息相關。早在 2019 年第二季度，拉斯維加斯金沙集團在澳門物業的賭場相關銷售額合計為 17 億美元，佔其亞洲業務總淨收入的 79% 以上。快進到 2022 年第二季度，澳門物業的賭場銷售額達到 7.09 億美元。雖然較低，但主要的收穫是澳門的賭場仍然佔總淨收入的最大份額（在這種情況下，接近 68%）。

誠然，拉斯維加斯金沙集團出售其拉斯維加斯物業的決定在今天看來並非明智之舉。毫無疑問，LVS 股票的基礎業務正在受到傷害。由於北京在 COVID-19 部門運行緊張，SARS-CoV-2 病毒的任何進一步爆發都可能給拉斯維加斯金沙集團帶來更多問題。不過，在賭博方面，未來在亞洲。

另一個需要考慮的因素是，如果支撐美國零售和旅遊行業的被壓抑的需求現像在中國（以及更廣泛的亞洲）上演，LVS 股票可能是一個巨大的贏家。當然，這是猜測，但拒絕機會只會讓飢餓感變得更強烈。

LVS 股票現在可以買入嗎？

轉向華爾街，根據過去三個月分配的 8 次買入和 1 次賣出，LVS 股票的共識評級為強買入。LVS 的平均目標價為 47.78 美元，意味著 23.3% 的上漲潛力。

LVS 股票是“有遠見者”的投資

雖然 LVS 的股票由於其在亞洲賭博市場的獨家曝光而似乎陷入了困境，但一旦 COVID-19 危機被完全放在後視鏡中，股票最終可能會開花。它確實需要極大的耐心和對願景的承諾，因此只有頑固的投機者才能申請。