ASML(ASML.US)：无与伦比的护城河和推动回报的强劲动力

即使在当前不确定的贸易环境中， ASML Holding ( ASML ) 在半导体行业中无与伦比的竞争优势或“护城河”继续展示其推动稳健业绩的品质和能力。公司的最新业绩显示出惊人的增长势头，再加上公司不断增长的积压，应该会继续推动强劲的股东回报向前发展。

我仍然看好 ASML 的股票。

ASML 无与伦比的护城河

ASML 在其受专利保护的 EUV 教员方面形成了一条独特的护城河，这使该公司能够有效地在该领域形成合法垄断。

ASML 的专有功能之所以引人注目，是因为它解决了业界最大的问题。基本上，半导体行业的长期发展是基于这样一种理念，即通过将晶体管凝聚在微芯片上，可以减少电子计算所需的能量、成本和时间。

这正是 ASML 的光刻系统可以完成的工作，这在很大程度上取决于所用光的波长和光学器件的数值孔径。

由于 ASML 是全球唯一一家提供 EUV 光刻系统的厂商，因此几乎所有的半导体制造商都迫切需要该公司的解决方案，以保持领先地位。

从投资者的角度来看，ASML 是一笔巨大的投资，因为无需猜测未来十年哪家半导体厂商将成为主流。本质上，ASML 的定位是无论如何都能从不断扩大的半导体需求中获利。

预计到 2029 年，全球半导体行业将以 12.2% 的复合年增长率增长，这基本上确保了 ASML 不断扩大的积压。

使 ASML 的护城河和整体投资案例非常独特的原因还在于，即使在下一代半导体制造中，该公司仍应保持为半导体解决方案的主要供应商。这是由于光刻研究是渐进式的并且需要渐进式的进步。

换句话说，以 ASML 的规模超越行业领导者几乎是不可能的，因为你不能跳过一代人的技术诀窍和制造能力。

尽管存在潜在的宏观挑战，但第二季度业绩显示出强劲势头

由于半导体销售与可自由支配支出相关，因此半导体行业可能具有极强的周期性。如果消费者支出下降，半导体制造商的销售额也会下降。然而，  ASML 的最新结果显示出惊人的弹性。ASML 以出色的成绩结束了 2022 财年的上半年。第二季度，净销售额为 56 亿美元（54 亿欧元），同比增长 35%。

ASML 还公布了 85 亿欧元的净预订量，与 2021 年第二季度相比增长了 21.3%。这表明公司在未来几个季度的表现应该会保持强劲，不会出现令人不快的意外。

这是由于公司的护城河，如前所述，它允许公司开发不断增长的积压。因此，其表现对短期市场冲击不太敏感。

我对 ASML 持续的利润增长感到特别兴奋 ，这是通过扩大规模经济来实现的。第二季度的毛利率为 49.1%，而去年为 49%。这并不是一个巨大的扩张，但毛利率已从 2015 年的 40% 低位逐渐扩大，这对 ASML 未来的盈利增长至关重要。

因此，净利润率也有所扩大，ASML 全年净利润为 14.1 亿欧元，合每股 3.54 欧元。这意味着同比增长 103%，明显高于收入增长，展示了 ASML 的规模经济。

对于第三季度，管理层预计净销售额在 51 亿欧元至 54 亿欧元之间。乍一看，这意味着与去年同期 52.4 亿欧元的净销售额相比，增长表现平淡无奇。

然而，增长乏力仅仅是由于大量快速出货，导致大约 28 亿欧元的预期收入从第三季度转移到 2023 财年。事实上，即使考虑到当前的“技术”问题，该公司仍预计 2022 财年的收入增长仍将接近 11.8%。

归根结底，对 ASML 独一无二的技术的需求仍然很高。由于 ASML 通过交付其积压来运营，其收入增长方面的唯一限制是其自身的掌握能力，以提高其完成上述积压的能力。

华尔街对 ASML 股票的看法

转向华尔街，根据过去三个月分配的三笔买入，ASML Holding 给出了强烈的买入共识评级。661.33 美元的平均 ASML 股票预测表明有 14.4% 的上涨潜力。

外卖 - 购买势头？

短期内，ASML 的投资案例是购买公司不断增长的积压势头。潜在的宏观环境可能仍然不稳定，但 AMSL 应该是该领域为数不多的销售能够承受终端消费者需求短期冲击的公司之一。

从长远来看，ASML 的投资案例没有任何改变。该公司在半导体行业的作用几乎是不可替代的。如果你看好半导体领域，似乎没有理由不看好 ASML。