油價跌破100美元後能源股的投資策略是什麼？

石油市場的風向終於變了，國際原油價格在本周跌破了每桶100美元，無論是對全球經濟還是加拿大石油投資者來說都意義重大。對於投資者來說，更關心的可能是能源市場的這一趨勢接下來會如何演變。

週三，美國WTI原油價格跌至每桶95.7美元，比上個月低了21%，布倫特原油也在同一時期從每桶123美元跌至99美元。

油價的這種快速下跌讓許多投資者感到猝不及防。然而，一些專家認為，這次下跌只是暫時的。全球石油市場的供應和生產仍然非常緊張，將支持油價很快反彈。其他人則認為，潛在的經濟衰退對能源需求的破壞，可能會使油市比預期更快地進入平衡。

誠然，之前每一次經濟衰退中，油價都會下跌。如果我們現在面臨另一次經濟衰退，石油有可能繼續承壓。這意味著一些石油生產商可能會看到未來收益下降。然而，有一些石油股可能早已經對這些風險進行了定價。

毋庸置疑，油價的突然下挫使石油股承受了不小的壓力。 就拿Canadian Natural Resources (TSX:CNQ)(NYSE:CNQ)來說，該股股價自5月下旬以來已經下跌了28%。但仔細分析發現，這種下跌看似並不合理。

事實上，在最近油價下跌之前，CNQ的股票已經被低估了。現在，在28%的修正之後，該股股價僅為每股收益的7.86倍。這可能意味著即將到來的經濟衰退和能源價格的深度跳水可能早已經被定價了。

資深能源投資者Eric Nutall的分析表明，即使WTI原油價格跌至每桶70美元，CNQ仍將能夠獲得大約15%的自由現金流收益。如果油價保持在目前的水準，自由現金流可能會更高!而且，CNQ預計將利用這些超額現金流的大部分來償還債務。管理層預計，到2023年初，淨債務將從130億加元減少到80億加元。在此之後，大部分現金流將以股息或股票回購的形式返還給股東。CNQ目前已經提供了有吸引力的4.8%的股息收益。

加拿大其他主要石油生產商的情況也大致如此，即使油價進一步下跌應該也能看到大量的現金流。該行業將在今年大幅減少債務，並在明年給予股東豐厚的回報。如果在經濟不景氣的情況下，能源危機仍然存在，這些回報可能會比預期的更高。

當前，能源價格已經從峰值滑落，並可能會進一步走低。然而，經濟下滑和衰退似乎已經被提前定價了。即使在最壞的情況下，石油股的價值也被低估了。投資者不妨繼續關注這個行業。