RH(RH.US)修訂後的前景預示著更多的痛苦。這就是為什麼。

Restoration Hardware, Inc. 的控股公司RH（紐約證券交易所代碼：RH）的股價在昨天延長交易時段內下跌了 7.7%，此前該公司下調了 2022 年下半年的指引。股價繼續呈螺旋式下降趨勢，在撰寫本文時的盤前交易中下跌 5.2%。

Restoration Hardware 從事豪華家居領域，銷售家具、燈飾、紡織品、浴具、裝飾、戶外和花園以及嬰兒和兒童產品。今年迄今為止，RH 股價已下跌近 56%，原因是由於通脹上升迫使消費者削減支出，奢侈品需求放緩。

由於擔心對其產品的需求進一步疲軟，該公司在報告好於預期的 2022 財年第一季度業績並增加 20 億美元現有股票回購後僅四周就下調了對今年剩餘時間的展望程序。

RH 董事長兼首席執行官加里弗里德曼在評論這種情況時表示：“由於抵押貸款利率是去年水平的兩倍，第一季度豪宅銷量下降了 18%，而美聯儲預計聯邦基金將再增加 175 個基點。到年底，我們的預期是全年需求將繼續放緩。”

修訂後的展望

RH 重申了其先前報告的第二季度指導，因為該公司預計積壓將抵消較低的需求。因此，正如之前預測的那樣，淨收入預計將下降 3% 至 1%。這與去年同期相比，而調整後的營業利潤率預計在 23% 至 23.5% 之間。

儘管如此，根據當前的宏觀經濟形勢，該公司下調了 2022 財年全年指引。現在預計 22 財年的淨收入將下降 5% 至 2%，調整後的營業利潤率在 21% 至 22% 之間。在第一季度財報電話會議中，RH 預計 22 財年的淨收入將增長 0% 至 2%，調整後的營業利潤率在 23.0% 至 23.5% 之間。

該公司在大流行期間取得了非凡的收益，因為人們在居家令的推動下，在舒適的家中花費了更多。然而，預計即將到來的幾個季度將構成“短期挑戰”，而該公司正在努力提高質量並“減少有價值的市場份額”。

“雖然我們克服了多重宏觀逆風，但我們仍然相信我們的長期投資將使我們能夠在長期內推動行業領先的業績，”弗里德曼總結道。

分析師觀點

針對 RH 修訂後的前景，富國銀行分析師Zachary Fadem將該股的目標價從 400 美元大幅下調至 300 美元（上漲潛力為 26.4%），同時仍維持買入評級。

鑑於公司門店客流量的減少，以及家居用品類別的整體下滑，加上利率上升和消費者財務靈活性下降，這位五星級分析師預計豪宅銷售將在未來幾個月/幾個季度繼續承受壓力。

“不用說，今天的更新令人失望，但考慮到一系列不斷上升的宏觀擔憂（利率、通貨膨脹等），這並不完全令人驚訝（坦率地說可能會更糟）。綜上所述，我們預計明天股價將走低，但我們認為資產負債表的選擇性、迫在眉睫的股票回購和有吸引力的長期投資動態最終會限制下行風險，”Fadem 指出。

值得注意的是，華爾街對 RH 股票持謹慎樂觀的態度，基於 11 次買入和 6 次持有的溫和買入共識評級。411.12 美元的平均 RH 目標價意味著當前水平有 73.2% 的上漲潛力。