Novavax和Vaxart，誰會成爲新冠疫苗股的新秀？

生物科技公司Novavax Inc（NASDAQ:NVAX）和Vaxart Inc（NASDAQ:VXRT）最近都因爲新冠疫苗的開發和商業化而嶄露頭角。Novavax已經開始銷售新冠疫苗（不包括美國），但尚未盈利。相比之下，Vaxart的口服疫苗尚在開發中，但一旦成功或將顛覆整個行業格局。

未來幾個季度，這兩隻新冠疫苗股票風險都不小。但在當前的環境下，投資者想要獲得成長，生物科技股依然是一個重要的選股池。

買入Novavax這只新冠疫苗股的理由很清晰，該公司已經成功研發出新冠疫苗幷且疫苗將在越來越多的國家和地區獲批上市，近期就能創造收入。未來，該公司將針對變异毒株對疫苗不斷進行更新迭代，同時可能采用聯合疫苗的模式一次性提供多種疾病保護，比如說流感疫苗NanoFlu和新冠疫苗的聯合接種。

長期來看，該公司將開發和商業化新的疫苗，同時向其他研發公司提供其Matrix-M技術的對外授權。簡單來說，這只新冠疫苗股票的投資邏輯基本在于一個假設，即全球對于新冠疫苗的需求足够大，即使是類似Novavax這樣的後來者也能從中分得一杯羹。

不過這裏面也有風險。首先，公司收入快速增長，公司一季度交付了4200萬劑疫苗，收入也從前一個季度的$2.222億猛增至$6.046億，幷且管理層預計二季度將維持增長態勢，但今年該股股價却暴跌約63%。此外，規模更大更强大的競爭對手，比如說强生Johnson & Johnson（NYSE:JNJ）已經預計疫苗需求將會减弱。最後，Novavax尚未盈利，過去12個月的淨虧損總計超過$13億。如果收入增長但盈利沒有向好，這將是一個大問題。

Vaxart也是一隻新冠疫苗股，但距離第一款疫苗産品上市還很遠，因此也沒有收入。在新冠疫苗市場已經進入下半場的時候，這位“後後來者”似乎就要撲個空。

但不要忙著下結論。不同于注射劑，Vaxart研發的是口服片劑疫苗。而且非常關鍵的一點是，該片劑疫苗或能産生足够的免疫力預防新冠病毒通過口鼻進行傳播。如果這樣的疫苗研發成功，即使該市場的規模正在萎縮，Vaxart也能通過搶占更大的市場份額獲得足够的收入。目前，該新冠候選疫苗正處于二期臨床試驗階段。

在最好的假設情形下，Vaxart的疫苗相比Novavax更有利于預防病毒傳播，物流和使用也更便利，但疫苗最終能否獲批上市存在著巨大的不確定性。雖然公司也可以通過對外授權其片劑技術獲得一定收入，但肯定比不上Novavax銷售疫苗的收入。不過回過頭來說，對于一家沒有收入的生物科技公司來說，只要創收就代表了高增長，因此更加適合風險承受能力高的投資者。

相比之下，Novavax更加適合“中庸”的投資者。雖然上市時間比較晚，注射劑疫苗的需求開始下滑，但好歹産品已經成功上市，而且未來幾年聯合疫苗的價值可能也會凸顯。最後，如果有迹象顯示該公司的疫苗表現優于其他産品，這將成爲新的利好。