微软(MSFT.US)可能會因經濟下滑而保持堅挺

微軟 ( MSFT )是少數幾家在本財報季向投資者提供他們想要的東西的大型科技公司之一。憑藉穩健的節拍和樂觀的指引，微軟股票最初獲得回報，直到其他市場再次拖累它走低。毫無疑問，如今任何非能源股都很難保持積極勢頭。

隨著這家富有彈性的科技巨頭希望再次超越 2 萬億美元的市值大關，它可以為這個陷入困境的市場的其餘部分提供一點緩解。微軟不僅僅是一家有影響力的公司；它是一個在這些水平上可能被證明太便宜的領導者，現在比每股 340 美元的歷史高點下跌了約 20%。

以 27.74 倍的往績市盈率計算，微軟可能不是大型科技集團中最便宜的。儘管如此，鑑於其在賬面上具有顯著彈性的季度，它可以說是最被低估的股票之一。

雖然經濟衰退可能會拖累微軟的市盈率甚至更低，但它似乎是市場上質量最高的公司之一。

投資者很快就會忘記微軟輝煌的季度

微軟的 Azure 在第三季度大展拳腳，幫助該公司實現了 18% 的驚人收入同比增長。儘管節拍和管理層充滿信心，但微軟並不能免受經濟衰退的影響。

這個市場受通貨膨脹和加息的影響如此之大，以至於人們很容易忘記，儘管環境更加黯淡，但仍有一些穩健的公司可以繼續蓬勃發展。

隨著經濟衰退的可能性越來越大，微軟確實有可能出現短缺。儘管我不認為管理層的建設性指導低估了明年經濟衰退的可能性。該公司完全意識到經濟可能會出現最壞的情況。儘管如此，它的業務仍在全力以赴，因此它可能比競爭對手更能經受住風暴。

最近，該公司宣布打算冷卻其 Windows 和 Office 部門的招聘。在動蕩的經濟條件下，許多科技公司已凍結招聘或裁員。儘管微軟可能會大幅放緩招聘速度，但他們確實注意到他們打算增加現有員工的工資。

加薪和暫停招聘的結合是一個相當奇怪的組合，很可能是時代的標誌。

事實上，在“大辭職”時代留住人才變得更加困難。與此同時，最近的招聘凍結和裁員似乎表明經濟衰退的早期跡象。

毫無疑問，就業前景因行業而異。對於服務職位，現在很難招聘。在技術領域——市場範圍內的大部分銷售都集中在該領域——企業感受到削減成本的壓力。微軟似乎處於中間地帶。它的股票受到了相當大的打擊，但遠不及普通高科技創新者的股票。

微軟能否在經濟衰退時繼續表現？

展望未來，高增長的 Azure 業務可能會繼續為微軟帶來強勁的業績，即使加息會影響經濟增長。當然，經濟放緩可能會使 Azure 的風帆大受打擊。不過，看看雲計算的數字化轉型順風能否抵消看似迫在眉睫的經濟衰退壓力，還是很有趣的。

此外，現在下結論認為美聯儲將導致經濟硬著陸還為時過早，因為它希望加息以將通脹精靈重新裝回瓶中。

目前，管理層似乎謹慎樂觀。微軟似乎對 Windows 和 Office 等特定領域的新角色更加謹慎。然而，該公司似乎仍在全速推進 Azure。

此外，如果動視暴雪的交易成功，我會期待遊戲部門真正升溫，因為微軟希望在其視頻遊戲庫中添加更多內容。

此外，供應鏈問題會隨著時間的推移而平息，更多的遊戲玩家可能最終能夠接觸到最新一代的 Xbox 遊戲機。事實上，遊戲業務有催化劑，應該有助於在微軟通過更艱難的市場水域時穩定它的船。

微軟股票的底線

微軟股票一直是今年大型科技股的唯一亮點。隨著經濟陷入停滯，我認為投資者目前低估了該公司的渡過難關的能力。

該公司可能會放緩某些部門的招聘，但它不會很快停止 Azure 或遊戲業務。隨著經濟狀況繼續惡化，這兩個領域都可以幫助維持生計。

在其傑出的首席執行官薩蒂亞納德拉（Satya Nadella）掌舵下，這家龐然大物正處於出色的掌控之中，因為它又經歷了一年前所未有的挑戰。