Match Group(MTCH.US)引發對 Google 的訴訟，挑戰依然存在

鑑於谷歌推出的限制性政策，在線約會的全球領導者Match Group, Inc. ( MTCH ) 於 5 月 9 日起訴了 Alphabet Inc. ( GOOGL )。其中包括決定向開發人員施加壓力以使用 Play Store Billings 進行訂閱服務。

該訴訟稱，谷歌正在從事反競爭行為以保持其在 Android 平台上的壟斷地位，要求開發人員使用谷歌的計費系統並分享一定比例的銷售額才能訪問 Play 商店。谷歌還宣布了刪除違反其計費政策的應用程序的計劃。

Match Group 於 5 月 20 日宣布，Google 已暫時同意通過不強制使用 Google Play Billing 來允許替代計費系統。這對 Match 來說是一個積極的發展，但該公司還沒有走出困境，因為這不是一項永久性協議。如下文所述，Match Group 在後疫情時代也面臨許多其他挑戰。儘管這些挑戰構成了威脅，但我看好公司的長期前景。

爭議將繼續

在基於 Android 的智能設備上，Google Play 商店通常被認為是最安全和首選的應用分發渠道。超過 90% 的 Android 應用下載都是通過 Google Play 商店完成的，它無疑是一個強大而有影響力的工具。公司商店還向開發商收取費用，使其成為 GOOGL 的一個利潤豐厚的收入來源。

儘管谷歌最初只要求通過其計費服務進行某些類型的應用內支付，但該公司在 2020 年宣布，所有銷售數字產品的應用程序都必須使用其計費系統。這讓谷歌可以從 Play Store 的每筆數字購買中賺取高達 30% 的佣金。

然而，在 2021 年 3 月，谷歌將開發人員通過銷售產生的前 100 萬美元的費用降低至 15%。根據谷歌的說法，為所有公司減少費用是幫助各種規模的開發人員的合理方式。儘管如此，Match Group 仍指責谷歌使用“誘餌和轉換”的方式在其支付政策上欺騙開發者。谷歌回應稱，它對提供與任何其他業務類似的服務收費，而 Match Group 的舉動是為了避免支付費用而進行的“自利活動”。

在收到應用開發商和立法者的投訴後，谷歌和蘋果公司 ( AAPL ) 近年來都改變了他們的應用支付政策。但是，開發人員聲稱這些更改不足以解決他們提出的問題。隨著 Match Group 對谷歌提起訴訟，荷蘭當局開始對谷歌涉嫌反競爭行為進行初步調查。監管機構還下令蘋果允許約會應用程序接受替代支付方式，並在該公司拒絕遵守這一決定後對其處以一系列罰款。

考慮到這些最近的事態發展，相信 Match Group 和谷歌不太可能很快達成永久解決方案似乎是合理的，這反過來將使 Match Group 的股票承壓。

今年的增長可能會碰壁

5 月 3 日，Match Group 公佈第一季度每股收益為 60 美分，超過分析師預期的 53 美分。收入達到 7.99 億美元，同比增長 20%，付費用戶增長 13% 至 1630 萬。Tinder 佔這些付款人的 1070 萬，比上一季度增長 1%。每個付款人的總收入 (RPP) 也增長了 6%，達到 16 美元。

Match Group 在過去三年中實現了兩位數的收入增長，但該公司面臨著若干可能限制 2022 年增長的挑戰。

由於俄羅斯入侵烏克蘭、新一波 COVID-19 感染以及美元走強等不利因素，Match 預計第二季度收入將增長 14% 左右，而華爾街預期的增長為 18%。該公司預計，在衝突得到解決之前，俄烏戰爭每季度將耗資約 1000 萬美元。

該公司第一季度的營業利潤率為 26%，比上一季度下降 300 個基點，這可能是成本上升成為未來幾個季度主要不利因素的早期跡象。

有希望的監管發展

歐洲和美國的監管機構正試圖解決因谷歌政策變化而導致的持續應用內支付問題，而即將出台的《數字市場法》可能有助於解決其中一些問題。然而，該法案預計不會在 2022 年生效，這意味著 Match Group 在獲得監管支持之前還有很長的路要走。

在美國，參議院司法委員會於 2 月提出的一項法案《開放應用市場法案》也計劃解決應用市場中的反競爭行為。如果通過成為法律，這將允許開發商使用他們自己的計費系統。

韓國還於 2021 年 8 月批准了一項法律，要求蘋果和谷歌允許開發者使用第三方支付服務。

華爾街的看法

近期股價的回落已將 Match Group 推入被低估的領域。根據提供 12 個月目標價的 17 位分析師的評級，Match Group 的平均目標價為 119.25 美元，這意味著較週二早盤市場價格上漲 59%。

帶走

谷歌專注於利用其在 Android 市場的主導地位，向開發人員施加壓力，要求他們專門使用 Play Store Billing，這正成為 Match Group 發展的障礙。在短期內，隨著人們採用更傳統的方式結識新夥伴，而不是數字渠道，大流行的好處即將結束，Match Group 也將面臨壓力。

儘管存在這些不利因素，但在美國以外市場（尤其是亞洲和拉丁美洲）的長期增長的幫助下，Match Group 仍處於長期增長的有利位置。公司因其龐大的規模和多元化的服務而享有競爭優勢，這些將成為增長的催化劑。