英偉達(NVDA.US)的股票很貴——但奧本海默說它物有所值

在不到一周的時間——5月25日，星期三——英偉達(NVDA)將公佈其2022年第一季度的收益。分析師平均對報告本身以及英偉達可能給出的指導持樂觀態度，預計英偉達本季度將報告43%的增長至每股1.30美元，並承諾下個季度投資者將再增長31%（每股1.36美元）。  

一位分析師認為英偉達可以做得更好。  

在預覽下週三的收益報告時，奧本海默的RickSchafer重申了他對Nvidia股票的增持（即買入）評級，儘管他將12個月的目標價下調了50美元並將其下調至300美元。（要查看Schafer的記錄，請單擊此處）  

正如這位分析師所解釋的那樣，他認為未來幾個季度的共識預測“有上行空間”。然而，沒有太大的上漲空間。Schafer實際上認為英偉達下周可能僅報告每股1.29美元，但預計英偉達對第二季度的指導將要求每股收益1.37美元。  

然而，這並不是謝弗下調目標價的原因。正如這位分析師所解釋的那樣，半導體行業的“群體多重壓縮”意味著投資者正在獎勵芯片製造商以較低的股價獲得利潤。這可能是限制股價未來增長的問題。然而，在短期內，謝弗仍然認為英偉達的股票被低估了約86%。  

為什麼Schafer認為Nvidia的股票仍在上漲？  

目前，英偉達的業務主要由數據中心（包括用於人工智能和雲計算的數據中心）和遊戲這兩個關鍵領域主導，並且在這兩個領域之間幾乎平分秋色。數據中心的芯片銷售額（Schafer簡稱為“DC”）占公司收入的43%，預計第一季度銷售額將增長10%。佔業務45%的遊戲業務也應該會增長，尤其是在今年晚些時候Nvidia發布其承諾的“AdaLovelace性能遊戲GPU”後的第三季度。  

簡而言之，英偉達的兩大業務就像眾所周知的運轉良好的機器一樣嗡嗡作響。  

現在誠然，這仍然留下了估值問題需要考慮。在Schafer的估計中，英偉達今年每股攤薄收益5.51美元，明年每股收益6.56美元。這相當於該股票本年度的市盈率為31，而遠期市盈率僅為26。當然，如果預計英偉達的盈利增長將保持在78%，那麼這些估值都不會成為問題（正如今年預計的那樣）。然而，隨著明年盈利增長放緩至僅19%，即使是26倍的市盈率也可能對英偉達來說有點過高。  

更糟糕的是，謝弗對英偉達自由現金流的估計似乎大大落後於報告的淨收入。據這位分析師稱，英偉達每獲得1美元的收入，就會產生約0.28美元的正自由現金流——“自由現金流利潤率”為28%。這聽起來不錯，但例如，今年的自由現金流只有約95億美元——導致價格與自由現金流的比率為45——甚至高於公司的市盈率。  

以這個價格，要證明171美元並改變今天的Nvidia股票成本實際上是一個延伸——更不用說Schafer認為一年後每股300美元的成本了。  

總體而言，英偉達在科技界享有盛譽，並吸引了華爾街分析師不少於25個評級。其中包括20次買入反對5次持有，以獲得強烈的買入共識觀點。NVDA的平均目標價為315.23美元，較160.7美元的交易價上漲96%。