Netflix(NFLX.US)：電子遊戲能拯救它嗎？

週三，領先的視頻流媒體公司Netflix(NFLX)的股價又下跌了7%，這對華爾街來說又是醜陋的一天。事實上，很難相信這位前市場寵兒已經從最高點下跌了近75%，僅略低於每股701美元。鎖定受益人現在已經放棄了大流行的收益，然後是一些收益。  

前FAANG成長股的市盈率目前為16.6倍，創下五年新低。這不僅便宜。這表明潛在的價值陷阱。該公司已經連續兩個季度疲軟。這似乎是一種趨勢的開始。最近的大量訂閱取消可能是一波浪潮的開始。  

毫無疑問，SVOD（流媒體視頻點播）市場的競爭多年來一直在穩步上升。將大流行對需求的推動、通貨膨脹的影響和衰退風險加入等式中，這對Netflix來說是一場完美的風暴。  

投資者心中真正的問題是拋售是否過度。轉向華爾街，分析師顯然認為NFLX股票的暴跌被誇大了。  

市場是否有Netflix股票錯誤？或者最近用戶數量的下滑是否標誌著更糟糕的事情的開始？  

儘管存在所有負面因素並且情況可能會變得更糟，但我仍然看好Netflix。倍數空前低，不管你喜不喜歡，Netflix仍然是其領域的領導者，即使競爭對手希望偷走它的午餐。  

此外，我認為有理由讓首席執行官里德黑斯廷斯從懷疑中受益，因為他將公司轉向視頻遊戲領域。計劃到年底在Netflix旗下擁有大約50款視頻遊戲，其價值主張必將得到改善。  

然而，我仍然認為Netflix正在涉足遊戲領域的淺水區，因為它需要潛入深水區以在用戶數量暴跌的情況下重新獲得投資者的信心。  

Netflix：視頻遊戲不太可能阻止用戶流血  

Netflix不太可能從其視頻內容支出中拿走任何東西。視頻流媒體大戰仍在繼續，內容仍將是王道。儘管Netflix可能會偶爾出現內容枯竭的問題（我們都希望下一部SquidGame值得大吃一驚的電視劇），但大量的視頻遊戲可能有助於阻止消費者點擊“取消訂閱”按鈕。  

毫無疑問，Netflix在競爭更加激烈的環境中幾乎沒有那麼粘人。雖然高通脹和對經濟衰退的預期可能是近期訂戶下滑的原因，但我確實認為Netflix需要改善粘性因素。  

在之前的文章中，我強調了娛樂服務非常有利於捆綁商。多虧了大型科技公司，視頻流只是更廣泛捆綁的一個組成部分。  

Netflix首席執行官ReedHastings可能意識到了這一點，這也是他如此認真對待電子遊戲的一個重要原因。不幸的是，如果Netflix的遊戲業務要幫助其扭轉訂戶下降的趨勢，它就需要真正打開錢包。  

該公司的手機遊戲陣容可能對某些人很有吸引力。但是，如果該公司的遊戲服務要與微軟(MSFT)等公司抗衡，該公司就需要大放異彩。微軟的XboxGamePass本質上是視頻遊戲領域的Netflix。它擁有範圍廣泛的AAA級影片，對其訂戶而言具有巨大價值。  

Netflix在遊戲競賽中落後，很難想像該公司將通過XboxGamePass提供“絕對最佳”的遊戲服務。  

儘管手機遊戲是一個不錯的開始，但如果要實現黑斯廷斯的雄心壯志，Netflix可能需要收購一家價值數十億美元的視頻遊戲製造商。  

事實上，問題不在於流視頻遊戲的技術。現在有各種各樣的遊戲流媒體平台。  

相反，它是此類平台上內容的質量。除非Netflix收購了遊戲巨頭，否則很難想像Netflix可以在視頻遊戲領域趕上。  

目前，我對遊戲是否能拯救股票持懷疑態度。該公司將需要花很多錢，而這筆錢本可以用於製作值得狂歡的系列。  

Netflix的FreeloaderCrackdown會幫助阻止流血嗎？  

Netflix將嘗試讓免費訂閱用戶付費。從理論上講，這些努力應該有助於緩解近期的壓力。但是，我認為這樣的舉措不會在其數百萬免費下載用戶的口中留下很好的品味，其中一些可能沒有能力為另一次訂閱付費。  

目前，我認為打擊密碼共享的努力不會對可持續地扭轉用戶趨勢做出任何貢獻。歸根結底，Netflix需要為消費者提供更多服務，讓他們留下來，而不是尋求短期解決方案。  

華爾街的看法  

在華爾街，NFLX股票被持有。在39個分析師評級中，有8個買入建議、28個持有建議和3個賣出建議。  

Netflix的平均目標價為299.93美元，意味著65.4%的上漲潛力。分析師目標價從每股235.00美元的低點到每股405.00美元的高點不等。  

Netflix股票的底線  

Netflix已經成為一個相當令人困惑的故事。該公司似乎正在為訂戶流血，並正在爭先恐後地治癒傷口。目前，隨著經濟陷入衰退，視頻遊戲不太可能大規模取消取消。此外，打擊貪婪者和價格上漲最多只能在短期內緩解壓力。  

展望未來，消費者支出可能會下降。儘管如此，該公司仍需要繼續大力投資於視頻內容。如果黑斯廷斯認真對待電子遊戲，Netflix應該考慮在併購方面大放異彩。  

Netflix沒有簡單的答案。然而，低迷的估值似乎意味著Netflix的落幕。實際上，該公司擁有可以拉動用戶增長的槓桿。