招商證券：維持京東(09618)“強推”評級 Q1業績超預期 自營模式供應鏈凸顯韌性

招商證券發布研究報告稱，維持京東集團-SW(09618)“強烈推薦”評級，長期仍看好公司發展，自營模式為其創造堅實的壁壘與穩健的增長能力，短期業績相比同行更穩健，長期具備成長性。公司一季度收入穩健增長，調整后凈利潤大超預期，供應鏈的強韌性、經營效率提升和新業務的戰略調整，取得整體經營業績超預期。

報告中稱，用戶心智日益強化，長期看好供應鏈競爭優勢。京東零售方面，一季度公司引入一系列高端品牌，包括珠寶品牌Qeelin、時裝品牌Lanvin、奢侈品電商平臺Mytheresa，以及美妝品牌植村秀、圣羅蘭、朗仕等，擴大品類優勢，培養消費者心智；3月京東和美的集團達成戰略合作，充分發揮供應鏈優勢，助力企業客戶采購數字化轉型。

京東物流方面，3月開通兩條洲際航線，擴大海外布局；疫情保供、與抖音合作「春節也送貨」的物流服務，強化了品牌形象。截至2022Q1，公司年度活躍用戶數累計為5.805億人，一季度新增1080萬人。京東以供應鏈為核心的競爭優勢非常清晰，隨著物流和新業務業績的逐漸改善，京東凈利潤有望持續提升。