Roblox(RBLX.US)：太多的擔憂使這位分析師處於觀望狀態

他們說你應該在進入投資遊戲時把情緒留在門口，但 Wedbush 的 Nick McKay 毫不掩飾他對Roblox ( RBLX )的感情。

“我們與 Roblox 的關係又愛又恨，”這位分析師說。“我們喜歡公司的創新、先發優勢、龐大且不斷增長的用戶群及其技術堆棧；我們討厭 Roblox 的商業模式、對雲基礎設施的所有權、年輕用戶的集中度以及基於股票的高額薪酬等方面。”

複雜的感覺意味著分析師以中性（即持有）評級和 28 美元的價格目標發起了覆蓋。目前的交易價格有 14% 的上漲空間。

McKay 稱讚 Roblox 的“獨特的在線平台”，它使用戶能夠“發現數百萬身臨其境的體驗”。通過參與和虛擬物品的銷售，它還使開發人員能夠將他們的工作貨幣化，而品牌能夠“吸引”年輕人群的注意力。事實上，它迄今為止的成功已經讓該公司被譽為元界的先驅。

然而，隨著這個新世界的競爭預計只會增加，目前尚不清楚該平台是否會成為“更大的元界的一部分，或者它是否會成為一個小眾玩家”。

成功的一個障礙可能是 Roblox 的高額平台費用。為了支持自己的財務業績和基礎設施，該公司幾乎佔據了第三方開發商收入的一半。而第三方平台又需要四分之一左右。McKay 說：“在我們看來，這給開發人員留下了一個次優的支付結構，並阻止了許多成熟的工作室接受這項服務。”

在 Roblox 考慮減少對“老牌觀眾”的收入削減之前，McKay 認為該平台將“對現有大型遊戲的吸引力有限”。它試圖使其受眾群體多樣化的嘗試也將受到“挑戰”。

問題是，即使從其合作夥伴那裡收取高額費用，按照公認會計原則，該公司仍然無利可圖。此外，按每人每年大約 300,000 美元計算，基於股票的薪酬水平“提高了”。

麥凱如何變得更有建設性？這位分析師解釋說：“如果公司降低其平台費用，增長速度超過我們的模型，降低其運營費用和/或降低其股權補償的支付百分比，我們準備重新審視我們的建議和目標價格。”

在華爾街，另外 4 位分析師加入了麥凱的場外交易，其中 1 位請求賣出，但又有 9 位買入，該股擁有中等買入的共識評級。大多數分析師似乎認為這些股票現在的交易價格遠低於其公允價值；平均目標價為 51.80 美元，表明該股未來一年將上漲 123%。