UPS(UPS.US)：令人滿意的總回報前景

United Parcel Service(UPS)是全球最著名的包裹遞送公司，也是國際供應鏈控制解決方案的領先供應商。  

該公司通過其廣泛的國際影響力提供廣泛的行業領先的產品和服務。它提供運輸、配送、海運、空運、合同物流以及報關和保險。  

雖然大多數人都熟悉該公司標誌性的黑色貨車，但聯合包裹服務公司經營著世界上最大的航空公司之一和世界上最大的替代燃料車隊。  

由於供應鏈瓶頸一直持續到今天，UPS的運輸服務比以往任何時候都更加重要，該公司處理的包裹量創歷史新高。因此，UPS在過去幾個季度中一直在發布創紀錄的業績，使公司能夠實現擴大規模經濟，從而有利於其盈利能力。  

儘管該公司的財務狀況有所加強，但直到最近我對UPS持中立態度，因為我發現它的股票被高估了。然而，在該股在過去幾個月顯著下跌之後，我認為UPS的股價可能相對被低估。在我看來，再加上豐厚的收益和加速的資本回報，UPS的總回報前景看起來很有吸引力。因此，我看好該股。  

最新結果  

UPS以高調進入2022財年，該公司公佈的收入為244億美元，同比增長6.4%。請注意，根據一些最大客戶的銷量估計，管理層曾預測本季度的銷量可能會略有下降。  

雖然試圖用其他企業數量來填補這一空白，但潛在的市場條件不允許這樣做。這導緻美國的日均總成交量下滑3%  

然而，隨著UPS利用持續的供應鏈危機提高價格，收入增長了。具體來說，每件收入增長了9.5%，抵消了銷量下降的影響。  

在這一點上，值得一提的是，烏克蘭正在進行的戰爭應該不會對公司的運營產生重大影響，繼續前進。去年，來自烏克蘭、白俄羅斯和俄羅斯的收入不到UPS總收入的1%。  

如果有的話，持續的戰爭造成的額外物流瓶頸可能導致歐洲的貨運成本越來越高。這可能已經開始出現這種情況，因為美國以外的每件收入實際上增長了10.5%甚至更大。  

在整個季度中，UPS專注於利用其網絡管理工具、自動化設施和其他技術來優化其物流網絡並以更高的靈活性運營它。再加上更高的定價，UPS的營業利潤率提高了70個基點，達到13.6%。  

因此，更多的現金流流向了底線，導致每股攤薄收益為3.05美元，比去年同期增長10.1%。  

儘管發布了強勁的季度報告，但管理層在重申之前的指導時可能仍保持謹慎。對於2022財年，該公司預計收入約為1020億美元，營業利潤率約為13.7%，資本支出為55億美元。然而，在淨收入前景改善的情況下，該公司將今年的股票回購目標從10億美元上調至20億美元。  

加速資本回報  

UPS今年20億美元的回購目標非常重要，因為這意味著該公司的資本回報將急劇加速。假設該公司執行了這一目標，這將是自2016年以來回購的最高金額。就上下文而言，去年，該公司僅回購了價值5億美元的股票。  

UPS的股息似乎也是如此。該公司擁有連續13次年度股息增長的記錄。在過去幾年中，股息增長率有些乏善可陳。2019年、2020年和2021年，每股年度股息分別增長5.5%、5.2%和1%。  

然而，UPS最新的股息增長49%相當令人驚訝。除了修訂後的年度回購目標外，我相信該公司已經鞏固了它現在的目標是不斷增長的資本回報。  

UPS的收益率目前徘徊在3.4%附近。此外，以UPS目前的市值計算，今年約20億美元的回購應轉化為約1.3%的“回購收益率”。因此，該公司目前的總資本回報率約為4.7%，相當值得注意。  

華爾街的看法  

轉向華爾街，根據過去三個月分配的11次買入、8次持有和1次賣出，聯合包裹服務公司的共識評級為溫和買入。聯合包裹服務公司的平均目標價為226.68美元，意味著23.3%的上漲潛力。  

帶走  

根據公司第一季度的業績和管理層重申的指導，我預計公司將在2022財年實現每股收益12.80美元，與市場普遍預期相符。這意味著UPS的遠期市盈率約為14.4。這是該股歷史上最低的市盈率之一，其遠期市盈率多年來平均接近18-20。  

結合資本回報的積極勢頭和公司未來相對有利的交易前景，我相信該股票的價格具有吸引力。以目前的價格水平，投資者正在買入值得注意的總回報率，而多重擴張可能帶來的順風可能會進一步提高總回報率。