Constellation Brands(STZ.US)：風險股票還是回報股票？

為了提高國內企業之間的競爭力，喬·拜登政府傾向於採取嚴格的行動，防止啤酒、葡萄酒和烈酒行業的大企業合併。美國啤酒、葡萄酒和烈酒行業的知名品牌是 Constellation Brands, Inc.（紐約證券交易所代碼：STZ）。

這家價值 467 億美元的啤酒製造商總部位於紐約州維克多。它在 2022 財年的三個季度（截至 2022 年 2 月 28 日）的三個季度實現了樂觀的收益，但落後於一個季度。在上一季度報告中，其收益超過市場普遍預期的 22%。

過去一年，Constellation Brands 的股價上漲了 9.8%。目前，該公司基於 10 次買入和 4 次持有而獲得中等買入共識評級。

讓我們探討一下為什麼分析師對該公司的看法偏向樂觀。

為啤酒生意乾杯

啤酒業務是 Constellation Brands 最大的收入來源。它占公司 2022 財年總收入的近 76%。收入同比增長 11%，而營業收入增長 8%。出貨量增長 8.8%。

啤酒業務專注於高端產品，並希望在未來幾年跑贏高端領域。預計健康的消費者需求、空間和分銷機會以及創新空間將推動該業務的增長前景。

該公司還在墨西哥制定產能擴張計劃。在 2023 財年（截至 2023 年 2 月）和 2026 財年（截至 2026 年 2 月）之間，該業務的資本支出預計為 5 至 55 億美元。

對於 2023 財年，該公司預計該業務的收入將同比增長 7%-9%。Modelo Especial、Pacifico、Corona Extra 和 Corona Premium 品牌預計將成為主要的增長動力。

最近，Constellation Brands 總裁兼首席執行官 Bill Newlands 認為，該公司“專注於打造消費者喜愛的品牌”已被證明是有利的。“該公司在高端啤酒市場處於有利地位，”他補充道。

令人印象深刻的財務預測

對於 2023 財年，Constellation Brands 預計非 GAAP 收益將在每股 11.20 美元至 11.50 美元的範圍內，與 2022 財年的每股 10.99 美元相比有所增加。

此外，該公司預計今年的現金流將保持健康，經營活動產生的淨現金流預計在 26 億美元至 28 億美元之間。自由現金流預計將在 1,300 至 14 億美元之間。

健全的資本配置政策

穩健的現金頭寸使公司能夠通過股息和股票回購來獎勵股東。2022財年，公司以13.905億美元的價格回購了股票，並分配了總計5.73億美元的股息。

目前，該公司的季度股息率為每股 0.80 美元，到期日為 5 月 19 日。截至 2022 年 5 月的季度，該公司預計回購價值 5 億美元的股票。對於 2023 財年，該公司預計股票回購和股息支付總額將達到 50 億美元。

逆風

Constellation Brands 面臨多種因素，如通脹壓力、營銷投資、日益複雜的複雜性和外匯困境。

在 2022 財年，公司啤酒業務的營業利潤率同比下降，因為較高的折舊、材料和啤酒成本以及其他因素起到了破壞作用。葡萄酒和烈酒方面，由於倉儲和運費成本高企，以及銷售、一般和行政以及營銷支出增加，營業利潤率下降。

在 2023 財年，該公司預計葡萄酒和烈酒業務的收入將同比下降 1%-3%。

分析師的看法

過去一周，摩根大通的Andrea Faria Teixeira維持 Constellation Brands 的買入評級，同時將目標價從 276 美元下調至 271 美元（上行潛力為 8.91%）。

這位分析師認為，“對於 STZ 來說，營收勢頭更為重要，隨著啤酒營收趨勢持續強勁、約 100% 的美國敞口以及承諾的資本分配框架，我們認為股票仍然具有吸引力。”

此外， Evercore ISI 的Robert Ottenstein重申對該公司的買入評級，同時將目標價從 275 美元上調至 285 美元（14.54% 的上漲潛力）。

“Pacifico 有可能成為 STZ 的第三個主要品牌家族，這將延長增長故事的持續時間，”Ottenstein 說。

“鑑於其頂線實力、較低的鋁暴露、較低的卡車運輸組合和高效的啤酒廠，STZ 在管理成本壓力方面比同行處於更好的位置，”他補充道。

與此同時，德意志銀行分析師Stephen Powers維持對 Constellation Brands 的持有評級，同時將目標價從 240 美元上調至 250 美元（上漲潛力為 0.47%）。

然而，該分析師已將其 2023 財年的盈利預測從每股 11.67 美元下調至 11.46 美元，原因是預期“啤酒、葡萄酒和烈酒的部門營業利潤下降，以及稅率略高”。

其他關鍵指標

Constellation Brands 的平均價格預測為 273.23 美元，表明比當前水平有 9.81% 的上漲潛力。該公司在 TipRanks 的 Smart Score 評分系統中獲得 7 分（滿分 10 分）。

積極的一面是，新聞和博客對星座品牌的看法是看漲的。散戶投資者也對該股票有非常積極的看法。另一方面，內部人士出售了該公司的股票，對沖基金的持股量在過去三個月也有所下降。

結論

Constellation Brands 處於有利地位，可以從美國啤酒、葡萄酒和烈酒行業的強勁需求中受益。但是，它面臨著行業嚴格的監管規範和某些公司特定問題所帶來的風險。

在這種情況下，星座品牌對於冒險者和長期投資者來說可能是一個不錯的投資選擇。相反，觀望策略可能對短期和規避風險的投資者有利。