Shopify(SHOP.US)會從電子商務滲透率上升的順風中受益嗎？

Shopify ( NYSE: SHOP ) 的股價最近觸及多年低點，去年市值縮水一半。

儘管“Shopify 的收入幾乎翻了三倍，GMV 和 Shopify 團隊翻了一番還多，使用 Shopify 的商家數量幾乎是 2019 年水平的兩倍”，正如 Shopify 總裁 Harley Finkelstein 在財報電話會議上強調的那樣2月16日。

有許多因素可能會拉低該股：在大流行期間恢復實體店後其“超增長”階段的結束；前景低於預期；缺乏政府刺激；不斷增長的通貨膨脹給消費者的預算帶來壓力；以及宏觀和地緣政治風險。

投資者非常擔心公司前景中可見的大流行期間高速增長的放緩。該公司預計上半年收入增長將放緩。

為了增加收入，Shopify 現在專注於國際擴張和創建以物流和倉庫為重點的綜合電子商務模式，並在履行中心網絡上投入大量資金。

值得注意的是，該公司計劃將其利潤再投資，並將在 2022 年產生 2 億美元的資本支出，預計未來兩年將增加 10 億美元。

最大的問題是：投資者是期待 Shopify 真正的長期增長，還是只關注增長放緩和由於資本支出增加而導致的利潤率壓縮？

讓我們更深入地了解股票。

未來的路線圖

就商品交易總額 (GMV) 而言，隨著全球消費轉向線上，Shopify 是這場大流行病的最大受益者之一。2020 年，Shopify 的 GMV 猛增 96% 至 1200 億美元，隨後在 2021 年又增長了 47%。事實上，GMV 從 2019 年的 610 億美元增長到 21 財年的 1750 億美元，幾乎增長了兩倍。

值得注意的是，在 2021 財年，Shopify 以 10.3% 的美國市場份額保持在電子商務銷售額的第二位，緊隨亞馬遜 ( AMZN ) 的 41% 和沃爾瑪 ( WMT ) 的 6%。

然而，亞馬遜和 Shopify 的市場份額之間存在巨大差距，這為 Shopify 在繼續擴大其商家基礎並幫助商家整合其供應商的過程中留下了充足的空間。

事實上，在兩年的基礎上，該公司第四季度的收入增長仍高於 COVID 之前的水平。

上週，富國銀行分析師 Jeff Cantwell 以買入評級和 834 美元的目標價（38.27% 的上漲潛力）開始對 Shopify 進行報導。

Cantwell 認為，鑑於“SHOP 被定位為獨特的顛覆者、強勁的增長態勢以及在全球範圍內具有吸引力的機會”，該公司應該以高於金融科技領域同行的估值進行交易。

Cantwell 強調，Shopify 的增長空間很大，總收入超過 1600 億美元，全球零售額達到 25 萬億美元。

分析師預計餘額、資本、履行、市場和實體 POS 的採用將進一步“推動 Shopify 商家基礎的擴張，改善 MRR 和採取率指標，自然而然地，訂閱解決方案和商家解決方案收入的增長。”

Cantwell 表示，“歷史上，股票的交易價格高達 47 倍 EV/銷售額，但最近由於更廣泛的行業避險而下跌。我們相信，隨著宏觀環境趨於穩定，以及 SHOP 強勁、優於同業的財務表現顯現，這將推動多重擴張和股價上漲。”

關鍵要點

Shopify 在電子商務領域擁有穩固的地位，其令人印象深刻的產品和服務平台將受益於電子商務滲透率不斷提高和數字商務轉型的順風，使其成為僅次於亞馬遜的第二位。

Shopify 等金融科技公司正專注於供應商整合，以進一步擴大其商家基礎。該公司的資本支出和國際擴張計劃正朝著正確的方向前進，旨在在未來幾年獲得可觀的市場份額。