兴业证券：腾讯(00700)目标价上调至443港元 升至买入评级

兴业证券发布报告称，将腾讯控股（00700）2019/2020年收入调整至3756/4748亿元，NonGAAP归母净利润调整至957/1180亿元，基于DCF模型上调目标价至443港元（原目标价：399.8港元），对应2019/2020年NonGAAP的EPS分别为38/31倍PE，上调至“买入”评级。  

该行称，预计19Q4公司收入同比增长约22.6%至1040亿元，公司NonGAAP归母净利润261.3亿，预计2019全年收入增长20%至3756亿元。该行还称，预计2019/2020年手游将增长20%/31.8%，该行判断手游于春节的时长增长将带动腾讯系使用时长的回升，核心手游在1月流水和DAU将达新高，其中《王者荣耀》除夕日流水达20亿，而2018年春节一周AppStore内地地区手游总流水约为17亿元，同时看好海外游戏的发力，相关业务营收占比预计升至20%以上。  

在金融科技方面，该行认为，三方支付的竞争格局未来将维持稳定，用户与商户补贴将逐步退坡而改善利润率，预估该业务19Q4营收将达302亿（YoY+38.6%），2019年达到1016亿。同时，高利润率的衍生金融业务将持续驱动中长期利润增长，2020年分部利润率将增长约2pcts，此外备付金利息收入的恢复有望提升近2%的分部收入。  

该行表示，预计19Q4社交广告将延续强势，随着广告库存的增加叠加微信的流量优势，该行继续看好社交广告逐步释放，预计社交类广告4Q19/2019将同比增长33%/31.7%至158亿/524亿元。此外该行认为腾讯在以远程办公等非泛娱乐场景的开源将继续巩固腾讯系用户粘性，预计腾讯系用户时长依旧有上升空间。