看看 Coinbase(COIN.US)Ventures 的“隱藏價值”

如今，宏觀因素而非基本面正在推動股票的表現。利率上升和地緣政治緊張局勢造成了艱難的交易環境。  

奧本海默的歐文劉說，在這種背景下，根除“可能被低估的真正基本面”非常重要。看看Coinbase(COIN)的案例，Lau認為他可能只是“發現了Coinbase Ventures的一個隱藏價值，市場可能還沒有充分認識到這一點。”  

自2018年推出以來，Coinbase Ventures已成為業內“最活躍”的風險投資部門之一。雖然它尚未在財務上做出貢獻，但Lau列出了投資具有戰略意義的幾個原因：“1）支持加密生態系統，允許更多采用；2)深入了解新興技術；3）為併購提供強大的渠道；4)產生具有吸引力的長期投資回報率。”  

2021年投資顯著加速，目前Coinbase投資了250家公司，“賬面價值”約為3.52億美元。  

基於5%所有權的假設，Lau估計該投資組合的公允價值為66億美元，而“成本基礎”為3.52億美元。根據分析師的敏感性分析並假設擁有13%的所有權，市場價值可能上升至高達170億美元。由於“不斷湧入區塊鏈/數字資產的資本”，這一估計也有潛在的上行空間。  

那麼，這最終意味著什麼？劉解釋說：“扣除淨現金（15美元/股）和Coinbase Ventures的估計公允價值（19美元/股），核心業務的交易價格僅為2023年共識收入的3.8倍；因此，我們認為該股被嚴重低估了。”  

Lau認為，鑑於加密經濟尚未成熟，他的預測可能會被證明是保守的。此外，隨著Coinbase多元化進程的繼續，從長遠來看，基本面“可能會表現出它們的重要性”。  

為此，Lau維持COIN股票的跑贏大盤（即買入）評級，目標價為377美元。如果目標得以實現，則有望在12個月內獲得約105%的收益。  

華爾街的平均目標是更溫和的317.93美元，但這一數字在未來一年仍可能產生73%的回報。總體而言，該股的強烈買入共識評級基於13次買入、2次持有和1次賣出。