黃金周評：金價劇震近100美元，俄烏戰爭料惡化通脹

本周，現貨黃金收跌0.5%至1888.90美元/盎司，但盤中波幅高達近100美元，創下2020年9月初以來新高至1974.27美元/盎司；美元指數同樣展現避險特性，盤中創2020年6月30日以來新高至97.740，收高0.49%至96.572。俄羅斯全面入侵烏克蘭成為自二戰以來一個歐洲國家對另一個歐洲國家的最大規模攻擊，引發市場劇烈震蕩。

ING亞太區研究主管Rob Carnell說：“市場現在對可怕事情發生的風險進行了更充分的消化。再加上不確定性，形成一個可怕的環境。在這種情況下，沒有人愿意承擔風險。”

俄軍進攻烏克蘭

俄羅斯總統普京周四上午授權對烏克蘭采取“特別軍事行動”，以消除他所稱的嚴重威脅，并表示他的目的是使烏克蘭非軍事化。普京清晨在國家電視臺的講話中重申了其立場，即烏克蘭加入北約是不可接受的。他說，他授權采取軍事行動，因為俄羅斯已別無選擇。

聯合國難民署表示，估計已有10萬烏克蘭人逃離家園。數千人正進入羅馬尼亞、摩爾多瓦、波蘭和匈牙利等鄰國。戰爭和制裁將擾亂全球本就面臨供應危機的經濟體。

普京周一承認烏克蘭兩個分離主義地區為獨立地區，并下令部署他所謂的維和人員，此舉被西方稱為入侵的開始，此后炮擊愈演愈烈。作為回應，西方國家和日本已經對俄羅斯的銀行和個人實施了制裁，阻止俄羅斯使用主要貨幣做生意。

Paul Hastings律師事務所駐香港的合伙人Shaun Wu表示，這些制裁的范圍可能會擴大，不僅可能擴大到俄羅斯非國營公司，還可能擴大到與俄羅斯有貿易往來的其他國家相關各方。

MUFG 分析師Lee Hardman表示，避險情緒將在短期內占主導地位，有利于美元進一步走強，“相比之下，歐洲資產風險嚴重偏向下行，對俄軍在烏克蘭軍事行動的負面溢出效應更為敏感。”

制裁不斷加碼

美國財政部表示，美國周五對俄羅斯總統普京、外長拉夫羅夫(Sergei Lavrov)、國防部長紹伊古(Sergei Shoigu)和武裝力量總參謀長瓦列里·格拉西莫夫(Valery Gerasimov)實施制裁。美國白宮發言人周五在一條推特上說，財政部還將對國有的俄羅斯直接投資基金(RDIF)實施“全面封鎖制裁”。

歐盟領導人周四同意對俄羅斯實施新的經濟制裁，與美國和英國一道，懲罰俄羅斯總統普京及其盟友對烏克蘭發動的全面攻擊。歐盟將凍結境內的俄羅斯資產，并阻止俄羅斯銀行進入歐洲金融市場。歐盟外交政策負責人Josep Borrell稱本輪制裁是“我們實施過的最嚴厲的制裁計劃”。制裁還將針對俄羅斯的能源和運輸等部門，并尋求通過出口管制來扼殺其貿易和制造業。

不過歐盟并沒有采取烏克蘭所要求的最嚴厲的措施，各成員國在制裁程度方面的看法出現分歧，具體細節有待未來幾天內確定。烏克蘭和歐盟的波羅的海成員國一直在推動將俄羅斯從該系統中移除。但在被問及SWIFT時，德國總理朔爾茨表示：“我們需要為以后的制裁做好準備。”此前，德國已經擱置俄羅斯的北溪二號天然氣管道的審批程序。

在這場峰會達成的聲明中，歐盟領導人表示，新一輪制裁“將與我們的伙伴和盟友密切協調，對俄羅斯的行動施加大規模和嚴重的后果。”俄羅斯在歐盟的資產將被凍結，俄羅斯銀行進入歐洲金融市場的渠道將被封鎖。

對大多數投資者來說，接下來明顯的步驟看來取決于西方國家還會有哪些進一步的經濟和金融制裁。在新冠病毒疫情、通脹猖獗和貨幣刺激措施撤回的情況下，其影響可能是巨大的。

德國商業銀行分析師Daniel Briesemann稱：“我們認為，判斷黃金價格下跌為時過早，沖突有進一步升級的風險，可能只是暫時的修正。”Briesemann補充稱，一些市場人士認為西方對俄羅斯實施的制裁還不夠嚴厲。

美聯儲或被迫加速

俄羅斯入侵烏克蘭，這可能會影響美國消費者的錢包，因為俄羅斯是全球主要石油生產國：如果制裁或沖突阻礙了俄羅斯通往世界的物資出口，這可能會導致油價進一步大幅上漲。

國際貨幣基金組織(IMF)總裁格奧爾基耶娃(Kristalina Georgieva)周五表示，對俄羅斯的國際金融制裁將增加烏克蘭戰爭的經濟影響，這些影響主要通過更高的能源和谷物價格傳遞，這將加劇通脹。

俄羅斯和烏克蘭并不被視為全球經濟的主要參與者，兩國和美國之間的貿易對美國經濟影響微乎其微。但俄羅斯此舉可能會破壞歐洲穩定，并導致能源價格飆升，抑制歐洲對美國出口，美國經濟可能會受到間接影響，迫使美國人在消費支出上表現出更多克制。

美國政策制定者已經在苦于如何應對處在近40年高位的通脹問題，此前公布的1月通脹數據同比上漲7.5%。美聯儲周五警告稱，如果勞動力短缺和薪資快速上漲的情況繼續下去，通脹持續的時間可能會超過預期。美聯儲放棄了此前有關通脹是“暫時的”的信念，轉而對美國經濟的發展前景提出了更為謹慎的看法。

能源價格上漲將壓縮已經在與通脹作斗爭的普通美國人的錢包，而且它們還可能使美聯儲的情況變得復雜，其官員已經暗示他們將提高關鍵利率以試圖讓不斷上漲的價格降溫。美聯儲原計劃在今年余下的七次會議上逐步加息。但有分析師表示，這些官員現在可能不得不更快地采取行動——而且速度比以前預期的要快。

Comerica Bank首席經濟學家Bill Adams告訴《華盛頓郵報》：“甚至在俄羅斯入侵烏克蘭之前，美聯儲就一直在迅速轉向撤出貨幣刺激措施，這場危機將迫使他們加快行動。”根據Adams的說法，俄羅斯對烏克蘭的侵略可能會迫使美聯儲進一步推動加息。

在俄烏危機爆發前，Comerica分析師預測美聯儲年內將加息四次，每次25個基點。“但現在，我預計美聯儲3月加息幅度會介于25到50個基點之間。隨著沖突升級，美聯儲今年很可能會加息125個基點。”

Adams說，對于美國人的錢包來說，長期影響會有多嚴重還不清楚。到目前為止，這是一張“萬能牌”。“顯然，這場危機可能會以多種方式發生，并且通過擴展，可能波及的經濟領域也同樣廣泛。”

SPI Asset Management管理合伙人Stephen Innes表示：“對黃金而言，這不僅僅是戰爭的迷霧，還有通脹，尤其是在油價達到每桶100美元的情況下，這就是黃金成為避險資產的原因。”