賽默飛世爾(TMO.US)：強勁增長，相對高估

Thermo Fisher Scientific, Inc. ( TMO ) 為研究、分析、發現和診斷提供分析儀器、設備、試劑和耗材、軟件和服務。它通過生命科學解決方案、分析儀器、專業診斷以及實驗室產品和服務部門運營。

我對 TMO 股票持中立態度。其盈利能力始終如一且強勁，但債務水平很高，因為該公司在 2021 年顯著增加了長期債務，最新的 2021 年第四季度業績喜憂參半。

尋找股息股票的投資者很可能不會對賽默飛世爾科技的最低股息收益率感到興奮。然而，該公司強勁的財務表現仍可能使該股對投資者俱有吸引力。

Thermo Fisher Scientific 2021 年第四季度和 2021 年全年結果

這家醫療設備製造商在 2021 年第四季度報告的 GAAP 每股收益為 4.17 美元，低於 -0.59 美元，收入為 107 億美元，超過 14.5 億美元。 TMO 股票收益 在過去連續八個季度中均超過預期，令人印象深刻。

2021 年第四季度，該公司報告收入同比小幅增長 1%，按公認會計準則計算的攤薄後每股收益為 4.17 美元，而去年同期為 6.24 美元，同比下降 33.2%。

2021年第四季度GAAP營業收入為25.4億美元，低於去年的30.7億美元，降幅為17.26%。此外，GAAP 營業利潤率收窄至 23.7%，而 2020 年第四季度為 29.1%。

2021 年全年業績是否顯示出對長期增長更為樂觀的看法？答案是肯定的。2021 年收入增長 22% 至 392 億美元，而 2020 年為 322 億美元。

GAAP 全年攤薄後每股收益增長 22% 至 19.46 美元，而 2020 年為 15.96 美元，2021 年 GAAP 營業收入增長至 100 億美元，而一年前為 78 億美元，或增長 28.8%。GAAP 營業利潤率在 2021 年擴大至 25.6%，而 2020 年為 24.2%。

轉向細分數據，生命科學解決方案對總收入的貢獻從 2020 年的 37.8% 同比增長至 39.9%，而專業診斷的貢獻從 2020 年的 16.6% 下降至 14.4%。分析儀器和實驗室產品與生物製藥服務也都減少了對總收入的貢獻，但幅度不大。

積極的一面是，賽默飛世爾科技預計其 COVID-19 測試業務的收入將在 2022 年增加至 17.5 億美元，與之前的預期相比大幅增加 10 億美元。

COVID-19 響應收入對公司很重要，但由於大流行可能會轉變為地方病，該公司表示可能會將重點轉移到其他關鍵領域。

基本面——風險

該公司的債務水平很高，因為 74.2% 的淨債務與權益比率被認為很高。不過，目前債務覆蓋率還不錯，19.1 倍的利息覆蓋率並不令人擔憂。

Piotroski F-Score 為 5，大致處於平均水平，營業利潤率正在擴大，收入和盈利持續增長。分別為 1.04 美元和 0.2% 的遠期股息和收益率並不令人印象深刻。

估值

TMO 股票相對有吸引力，因為其市盈率為 27.3 倍，而美國生命科學行業的平均市盈率為約 38 倍。另一方面，與美國市場約 16 倍的市盈率和 6.6 倍的 PEG 比率相比，該股票的市盈率相對被高估。

華爾街

轉向華爾街，賽默飛基於六次買入和一次持有評級的強烈買入共識。賽默飛的平均 目標價 為 690.43 美元，具有 30% 的上漲潛力。

結論

儘管 2021 年強勁的盈利能力和正的自由現金流產生，但這些因素被高水平的債務和相對昂貴的估值所掩蓋。