UPS(UPS.US)：穩健的業績，加速股息增長

聯合包裹服務公司(UPS)是全球最大的包裹遞送公司，也是全球供應鏈管理解決方案的傑出供應商。  

該公司通過其在國際上的廣泛存在提供廣泛的行業領先的產品和服務，包括運輸、分銷、合同物流、陸運、海運和空運，以及報關和保險。具體來說，聯合包裹服務公司經營著世界上最大的航空公司之一，以及世界上最大的替代燃料車隊。  

由於持續的供應鏈危機，UPS的運營變得比以往任何時候都更加重要。該公司最近的財務表現相當強勁，而其最新的大規模股息增長應該指向加速資本回報。也就是說，我認為股票的估值相對較高。出於這個原因，我對股票持中立態度。  

最新結果  

UPS的第四季度和全年業績相當強勁，該公司創造了278億美元的收入，與去年同期相比增長了11.5%。具體而言，佔銷售額64%的美國國內部門增長12.4%，而國際包裝和供應鏈解決方案部門分別增長13.1%和6.7%。  

第四季度調整後每股收益為每股3.59美元，導致該公司年底調整後每股收益為12.13美元，而2020年全年為8.23美元。管理層提供了2022財年的初步展望，預計收入約為1020億美元，營業利潤率約為13.7%，資本支出為55億美元，股票回購至少為10億美元。  

基於此，我估計UPS今年應該能夠提供12.50美元左右的調整後每股收益。在強勁的盈利能力下，管理層將本季度股息提高了49%至1.52美元，或按年計算為6.08美元。  

股息  

UPS連續13年連續增加年度股息。然而，在過去十年中，股息增長率相當低。2019年、2020年和2021年，年DPS分別增長5.5%、5.2%和1%。在最近49%的漲幅和管理層對回購的鼓舞人心的前景之後，UPS似乎正在加速其資本回報。  

該股目前的收益率約為2.9%，加上今年估計回購約10億美元，按目前的價格水平，總資本回報率應約為3.5%。  

華爾街的看法  

轉向華爾街，根據過去三個月分配的11次買入、8次持有和1次賣出，聯合包裹服務公司的共識評級為溫和買入。聯合包裹服務公司的平均股票預測為239.74美元，意味著15%的上漲潛力。  

估值與結論  

根據我對2022財年每股收益的估計，UPS目前的預期市盈率為16.7。在我看來，這對股票來說是一個合適的倍數。畢竟，由於UPS的業績很容易受到市場週期性的影響，而且目前也有點虛高，所以更高的倍數是不合適的。  

我可能會認為UPS的市盈率低於14倍，但目前的股票也絕對不貴。因此，我對股票持中立態度。