麥當勞(MCD.US)：業績改善，但估值依然高企

麥當勞公司(MCD)無需介紹。可以肯定地說，大多數人（希望）在他們有生之年的某個時候在公司的一家餐廳用餐過。該公司在119個國家/地區開展業務，其40,039家餐廳中約有37,200家為特許經營，約佔麥當勞餐廳總數的93%。  

這就是麥當勞商業模式的魅力所在。該公司的大部分現金流來自其特許經營商支付的房地產租金和特許權使用費，而無需參與實際運營其地點所需的整體麻煩。  

在我看來，麥當勞的股票是一項值得信賴的投資，可能會在未來幾十年繼續為股東帶來積極的回報。也就是說，儘管最近股價出現回調，但麥當勞的估值仍然高於歷史平均水平，這可能相當令人不安。我對該股保持中立。  

最近的結果  

麥當勞2021年第四季度的業績相當強勁，該公司的收入為60.1億美元，同比增長13.1%。收入增長得益於公司自營餐廳和特許經營餐廳的強勁表現。  

具體而言，全球可比銷售額增長了12.3%，反映了所有細分市場的可比銷售額為正。美國可比銷售額對此做出了很大貢獻，全年增長13.8%，慶祝美國自1993年以來的最高年度可比銷售額增長，並且連續第7年保持可比銷售額樂觀。  

淨收入為16.4億美元或每股2.18美元，而去年同期為13.8億美元或每股1.84美元，主要得益於該公司特許經營餐廳的利潤率提高。調整後的每股收益為2.23美元，而此前也為1.70美元。  

全年調整後每股收益為9.28美元。因此，考慮到麥當勞進入2022年的勢頭，我預計今年的每股收益接近10.00美元。  

股息和估值  

麥當勞擁有股息貴族的稱號，在過去的46年裡，它的股息每年都在增加，沒有任何中斷。9月，麥當勞再次上調股息，自1976年以來一直如此。股息上調幅度為7%，這意味著麥當勞之前僅上調3%的股息增長速度有所加快，這是自2002年以來的最低增幅。  

根據2022財年調整後的潛在每股收益10.00美元，該公司的遠期市盈率約為25。請注意，與過去十年的18-22倍左右相比，這是一個相當高的倍數。因此，未來估值壓縮的可能性並非不可能。這也體現在股票的股息收益率上，目前為2.2%，也低於歷史平均水平。因此，目前的投資者未來可能會受到較弱的總回報的影響。  

華爾街的看法  

轉向華爾街，根據過去三個月分配的22次買入和兩次持有，麥當勞的共識評級為強烈買入。儘管如此，麥當勞的平均目標價為288.14美元，意味著14.8%的上漲潛力。  

結論  

在我看來，麥當勞是可靠的投資，特別是符合股息增長投資者的胃口。該公司的最新業績顯示強勁的增長和可比的銷售改善。然而，我覺得股票的高估值除了平均總回報率之外，不會產生任何其他結果。因此，我對股票持中立態度。