Coupang(CPNG.US)：修正似乎已經結束

Coupang ( CPNG ) 股票自上市以來的價格走勢並不令人印象深刻。在上市後不久創下 69 美元的高位後，CPNG 股票已修正至目前的 23.27 美元水平。

然而，值得注意的是，CPNG 股價在 2022 年 1 月創下 16.6 美元的歷史低點。該股已經從低點反彈了 40% 以上。我相信上升趨勢很可能會持續下去，我看好長期增長的故事。

讓我們談談股市情緒持續逆轉的催化劑。

在任何特定公司的討論之前，重要的是要注意電子商務模式已被證明是一台提款機。無論是美國的亞馬遜 ( AMZN ) 還是中國的阿里巴巴 ( BABA )，自由現金流在經營槓桿下都表現強勁。

一開始就提到這一點很重要，因為 Coupang 報告稱，2021 年第三季度調整後的 EBITDA 虧損為 2.07 億美元。與去年同期相比，EBITDA 虧損擴大。然而，這不太可能成為 Coupang 仍實現健康增長的擔憂。由於公司專注於地域擴張和積極的客戶增長，營銷和銷售費用可能會更高。

在這裡還值得一提的是，對於 2021 年第三季度，Coupang 報告每位活躍客戶的淨收入為 276 美元。與去年同期相比，ARPU 增長了 23%。這一增長也凸顯了 Coupang 在未來幾年內有望實現健康現金流的觀點。

增長可能加速

Coupang 股票在上市後出現回調的原因之一是增長擔憂。但是，該公司的收入增長可能會在未來幾個季度加速。

第一個因素是首次公開募股後財務靈活性的增長。截至 2021 年 9 月，Coupang 報告的現金和等價物為 39 億美元。這為激進的擴張提供了充足的緩衝。

第二個因素是進軍韓國以外的市場。Coupang 的一些初始市場包括日本、新加坡和台灣。Coupang有可能在東南亞投資。

Sea Limited ( SE ) 一直專注於東南亞，公司的營收增長率一直保持在 100% 以上。這表明東南亞市場具有潛力。在 COVID-19 大流行期間，該地區增加了 7000 萬在線購物者。關鍵在於，Coupang 有足夠的空間通過在亞洲大市場擴張來加速增長。

此外，Coupang 的增長不僅限於電子商務。通過 RocketFresh，該公司進入了食品雜貨業務。

2021 年第三季度，RocketFresh 的履行中心基礎設施同比增長 90%。同樣，Coupang Eats 是一款送餐應用。它一直是 2021 年迄今為止韓國 iOS 下載次數最多的移動應用程序。這些細分市場將支持未來幾個季度的增長。

從股價來看，還有一點值得注意：中國電商企業持續面臨監管阻力。看好亞洲電子商務故事的投資者將繼續重新分配投資組合。Coupang很可能是受益者之一。

華爾街的看法

談到華爾街，Coupang 的共識評級是基於過去三個月分配的一個持有評級。Coupang  32 美元的目標價意味著 37.5% 的上漲潛力。

結論性意見

到 2025 年，韓國電子商務市場預計將膨脹至 2422 億美元。Coupang 擁有領先的市場份額，公司的增長速度超過了行業增長速度。憑藉強大的財務緩衝來進行積極的投資，韓國市場將繼續支持增長。

2021 年前九個月，Coupang 報告收入為 133 億美元。這意味著年化收入潛力為 177 億美元。因此，CPNG 股票的遠期銷售額為 2.3 倍。考慮到增長軌跡和擴張計劃，估值看起來很有吸引力。