PayPal(PYPL.US)：儘管持續下跌，但價格仍然很高

PayPal Holdings ( PYPL ) 是一家領先的技術平台和數字支付公司，可以代表國際上的商家和消費者進行數字和移動支付。

該公司致力於使金融服務民主化，以增強個人的財務健康，並為全球各種規模的企業家和企業增加經濟機會。

PayPal 還通過其 PayPal、Venmo 和 Xoom 產品和服務促進 P2P 支付，而其其他解決方案包括其 PayPal Credit、Braintree、Venmo、Xoom、iZettle 和 Hyperwallet 產品和服務。

PayPal 具有高利潤的商業模式，通過這種模式，公司成功地在快速發展的金融科技行業中持續增長。

然而，隨著競爭依然激烈，以及 Block ( SQ ) 等其他公司的市場份額不斷增長，我對該股的投資情況持謹慎態度。因此，我對 PayPal 持中立態度。

最新動態

PayPal 多年來的增長令人印象深刻，其最新業績顯示了其商業模式的實力。第三季度的總支付量 (TPV) 達到 3100 億美元，PayPal 的生態系統擁有 4.16 億活躍賬戶。

具體而言，TPV 在外匯中性基礎上分別增長 26% 和 24%，而淨收入為 61.8 億美元，在即期和外匯中性基礎上均增長 13%。淨新增活躍賬戶為 1330 萬。PayPal 在本季度承擔了一些額外費用，因此其調整後的每股收益也有所擴大，但增幅較小，僅為 4%，至 1.11 美元。

我對 Venmo 經歷的持續增長感到特別興奮，該平台在本季度處理了約 600 億美元的 TPV，這意味著同比增長 36%。

管理層預計 PayPal即將到來的收益也將非常強勁，因為它預測 2021 財年的收入增長為 18%，其中包括對 TPV 增長的預期在 ~33%-34% 的範圍內。

美國的 Venmo 用戶今年也將被允許在 Amazon.com 上使用 Venmo 付款，這應該是該公司在接近年終業績後的巨大增長催化劑。

估值

2022 年一開始，以高倍數交易的科技股就受到重創，PayPal 也不例外。

事實上，到 2021 年，PayPal 的股價已經變得非常昂貴，導致該股自去年夏天以來不斷回調。該股目前的價格約為 157 美元，較 52 周高點下跌 49%。

在股票持續下跌之後，PayPal 現在的交易價格是管理層 2021 財年 GAAP 每股收益估計值 3.62 美元的 43.4 倍。

考慮到 PayPal 所處的競爭激烈的行業，我仍然覺得這個倍數非常豐富。就上下文而言，Block Inc. 的交易價格是其 2021 財年銷售額的 3.4 倍，而 PayPal 的相同倍數約為 8 倍，儘管兩家公司的淨利潤率相似前景，而前者增長速度更快。

因此，如果 PayPal 的估值壓縮持續進一步，我不會感到驚訝。

華爾街的看法

轉向華爾街，根據過去三個月分配的 26 次買入、6 次持有和 1 次賣出，PayPal 給出了強烈的買入共識評級。儘管如此， PayPal Holdings的平均股價預測為 253.77 美元，  意味著 61% 的上漲潛力。

結論

PayPal 是一家優質企業，未來增長前景穩健。

然而，由於該股在過去六個月持續修正後仍以昂貴的倍數交易，而且該行業變得越來越競爭激烈，充滿了高增長的公司，我將跳過目前看起來有吸引力的機會。