麥當勞(MCD.US)：基本面不錯，但收入增長缺乏熱情

麥當勞 ( MCD ) 是世界領先的快餐連鎖店，在 100 多個國家經營和特許經營超過 30,000 家餐廳。超過 90% 的麥當勞餐廳由當地獨立企業主擁有和經營。該公司成立於 1955 年，總部位於伊利諾伊州奧克布魯克。

我看空 MCD 股票。每股賬面價值為負，加上自由現金流增長和經營現金流增長喜憂參半。

麥當勞商業新聞

最近的消息包括萬事達卡 ( MA ) 宣布達成協議，收購 MCD 的個性化平台和決策引擎公司 Dynamic Yield。這是12月21日宣布的。

其次，聽到一家公司對其前任首席執行官提起訴訟的消息並不常見。另一方面，麥當勞宣布已成功解決對其前首席執行官史蒂夫·伊斯特布魯克的訴訟，因為他將向公司返還股權獎勵和現金，價值超過 1.05 億美元。

2021 年第三季度收益：節拍和股息增長

麥當勞第三季度表現強勁，每股收益和收入均超過預期。每股 GAAP 為 2.86 美元，超出 0.38 美元，收入為 62 億美元，超出 1.583 億美元。

收入同比增長 14%，營業收入增長 18%，淨收入增長 22%，攤薄後每股收益從 2020 年第三季度的 2.35 美元增長 22% 至 2.86 美元。

其他利好消息包括宣布將季度現金股息增加 7% 至每股 1.38 美元以及恢復股票回購計劃。使用股票篩選器尋求 增加股息的投資者 很可能會喜歡最近的消息。

基本面——風險

從強勁的 2021 年第三季度收益報告來看，很難理解為什麼我看空該股。好於預期的收益是一種催化劑，在大多數情況下，它會導致反彈迫在眉睫。

麥當勞有幾個好兆頭。其中包括 Piotroski F-Score 為 8，表明公司非常健康，營業利潤率在 2020 年下降至 37.1% 後，在 TTM 基礎上擴大至 41.6%，市盈率為 26.4 倍，接近24.6 倍的一年低點和 4.6 的奧特曼 Z 分數，這是很強的。

那麼，現在MCD股票的負面因素是什麼？

首先，過去三年每股收益一直在下降。 MCD 股票收益 顯示穩定，但缺乏顯著增長。

內幕活動是分析反映公司管理層大量流入或流出的股票的有用工具。這些變動可能是隨機的，或者在許多情況下是有目的的，尤其是在報告的資本數額很大的情況下。 麥當勞的企業內幕活動顯示，管理層在過去三個月出售了價值 250 萬美元的股票。

另一個風險是麥當勞的股票賬面價值為負，截至 2016 年的股東權益為負。

-5.45%的五年平均收入增長很差。

估值

與 16 倍的行業中位市盈率相比，MCD 股票相對定價過高，市盈率為 26.4 倍。此外，與行業內 EV/EBITDA 比率中值 10.3 倍相比，MCD 相對定價過高，因為其 EV/EBITDA 比率高於 21 倍。麥當勞公司 8.5 倍的股價/銷售比率接近 9 倍的 10 年高點。

華爾街

麥當勞基於過去三個月的 23 次買入和 4 次持有評級得出強烈買入共識。麥當勞284.32 美元的平均目標價代表 11.2% 的上漲潛力。

結論

麥當勞公司發布了強勁的 2021 年第三季度收益報告，但其股東權益為負，這本身就估值而言是一個非常危險的信號。歷史收入增長也沒有讓我興奮，估值似乎很豐厚。