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阿里巴巴(BABA.US)股票不可能永遠下跌

去年對中國股市來說是非常艱難的一年,中國政府對大數據的打擊恐嚇了國際投資者。

從禁止營利性補習開始,導致新東方教育 ( EDU ) 和好未來教育集團 ( TAL ) 的股票市值縮水超過過去高點的 90%,以及政府施加的各種罰款在阿里巴巴 ( BABA ) 上,中國股市在 2021 年遭受損失的原因並不神秘。

更具體地說,阿里巴巴的市值同比下降了近一半。然而,其投資案例的有趣部分是,在此期間,其財務狀況持續增長,導致該股票目前以大幅折價交易。

一方面,我明白為什麼中國股票所面臨的持續風險,包括與股東缺乏清晰的溝通、非本土公司治理文化和 VIE 結構等,會阻止投資者向股票配置資本。

另一方面,阿里巴巴的股票變得越來越便宜,這種情況越來越難以忽視。我相信阿里巴巴在公司即將到來的 2022 年盈利中不斷增長的財務狀況將成為潛在估值倍數擴張的強大驅動力。出於這個原因,我看好這隻股票。

不斷增長的財務

儘管阿里巴巴的投資案例存在風險,但該公司一直在快速增長,幾乎沒有放緩的跡象。儘管中國股市環境惡劣,但該公司最近的業績顯然肯定了阿里巴巴的韌性。

收入增長 29% 至 311 億美元,阿里巴巴的全球生態系統每年約有 12.4 億活躍消費者。這意味著與上一季度相比增加了 6200 萬淨用戶。

每個 ADS 每股收益為 1.74 美元,同比下降 38%,但這只是因為阿里巴巴增加了對關鍵戰略領域的投資,隨著時間的推移,這應該會導致強勁的 ROE,正如該公司歷史上的情況一樣。

如果阿里巴巴軟化其資本支出投資,該公司的淨利潤率很可能超過 30%。即使是利潤率最高的美國科技公司也會羨慕這樣的利潤率。

股票越來越便宜

根據阿里巴巴 2022 財年每股收益估計為 8.56 美元,該股票的(遠期)市盈率約為 13.9。分析師預計明年每股收益增長 14% 是非常合理的(這甚至表明收入增長放緩),如果股票繼續在當前價格徘徊,明年股票的遠期市盈率將在 2.2 左右.

該股的表現繼續與阿里巴巴的增長和盈利前景不匹配。阿里巴巴的股價肯定會有一個觸底點,考慮到股價不斷下跌和估值低估的擴大,離這裡應該不遠了。

阿里巴巴的管理層正積極利用這一問題,以低價回購股票。上個季度,它回購了價值約 51 億美元的股票,這意味著年化收益率相當於公司市值的 1.6%。

不是一個巨大的“回購收益率”,但肯定是另一個推動股票上漲的驅動因素,尤其是在回購速度加快的情況下。

華爾街的看法

轉向華爾街,根據過去三個月分配的 19 次買入和 3 次持有,阿里巴巴的共識評級為“強烈買入”。阿里巴巴的股價預測為 203.20 美元, 意味著上漲 71.3%。




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