Zoom(ZM.US)：等待2020年激增後的增長正常化

Zoom Video Communications, Inc. ( ZM ) 是一個基於雲的點對點軟件平台，通過視頻和在線聊天服務將人們聯繫起來。其視頻優先通信平台用於電話會議、遠程辦公、遠程教育和社會關係。該公司成立於 2011 年，總部位於加利福尼亞州聖何塞。

2020 年對於 Zoom 來說是不尋常的，因為其股價從 1 月初的每股不到 70 美元飆升至近 600 美元。現在，ZM 股票的 52 週區間為 174.66 美元至 451.77 美元，經歷了艱難而艱難的一年。 

其股價在 2021 年下跌約 43%，表現落後於 納斯達克指數。Zoom 回吐了 2020 年收益的很大一部分，但不是全部。我看空 ZM 股票。

Zoom商業新聞

Zoom 宣布終止與雲聯絡中心軟件提供商 Five9 的合併協議。

Zoom 正在擴展其他業務領域，推出了 Zoom Phone BYOC（帶上您的運營商）的經銷商合作夥伴計劃，這一決定有望成為經銷商的新收入機會，同時為客戶提供最大的靈活性。“基於 Zoom 直觀的平台，Zoom Phone 是一款功能齊全的雲電話系統，適用於各種規模的企業。”

Zoom 投資了多項創新，例如推出 Zoom Apps 和 Zoom Events 以提高企業的生產力，並在該公司稱之為混合世界中創建交互式虛擬活動。

Zoom 成為Formula 1® 的官方合作夥伴等戰略交易，多年的合作夥伴關係表明，兩個品牌都通過專注於虛擬會議，非常重視大流行之間的遠程溝通。

第三季度業績：強勁的收入和淨收入增長

對於 2022 財年第三季度，  ZM 股票收益好 於預期，每股收益為 1.11 美元，而預期為 1.09 美元。

第三季度的總收入為 10.508 億美元，同比增長 35%。第三季度 GAAP 運營收入為 2.909 億美元，高於 2021 財年第三季度的 1.922 億美元。

此外，第三季度歸屬於普通股股東的 GAAP 淨利潤為 3.403 億美元，即每股 1.11 美元，高於 2021 財年第三季度的 1.984 億美元或每股 0.66 美元。

風險因素

在第三季度的電話會議上，Zoom 創始人兼首席執行官 Eric S. Yuan 表示：“我們正在努力成為企業、個人和開發人員在靈活的混合工作世界中連接、協作和構建不可或缺的平台。我們相信我們的全球品牌、創新技術和龐大的客戶群為我們的未來奠定了良好的基礎。”

在家工作的人數可能會隨著時間的推移而減少，即使有 Omicron 等新變種，因為全球都在努力通過疫苗結束大流行。

Zoom 擁有強大的資產負債表，並且已經實現盈利。儘管如此，2021 年的銷售增長仍將明顯放緩，更具體地說，該公司已報告連續三個季度的銷售增長下降（環比）。

今年截至 1 月 31 日、4 月 30 日、7 月 31 日和 10 月 31 日的四個季度，報告的銷售額增長分別為 13.6%、8.4%、6.8% 和 2.9%。

在大流行在 2022 年結束的情況下，ZM 股票將對事態發展和新聞做出異常反應。在 2020 年和 2021 年收入激增之後，我認為我們應該監控業務前景，考慮到我們所謂的統計異常值或扭曲既定趨勢的異常數據。如果 Zoom 繼續報告銷售增長下降，我估計其股票可能面臨拋售壓力。

估值：昂貴，有稀釋的跡象

股東在過去一年被稀釋，流通股總數增長了 4.2%。與美國軟件行業平均水平（47.4 倍）和 PEG 比率（63.1 倍）相比，ZM 股票的市盈率（50.3 倍）相對被高估。

華爾街的看法

Zoom 有一個基於 12 次買入、13 次持有和 1 次賣出評級的適度買入共識。Zoom的平均 目標價 為 297.50 美元，有 55% 的上漲潛力。