国泰君安(香港)：紫金矿业(02899)予收集评级 目标价4.3港元

由于中东地区的紧张局势加剧，金价上升至6年来的最高水平。在2020年年初，金价涨幅超过5%并且升至1，600美元/盎司的水平之上，这是6年来的最高水平。  

我们预计金价在2020年温和上升，年度均价在1，450-1，550美元/盎司左右。我们预计全球铜市场在2020年将保持平稳，2020年年度铜均价将在6，000-6，500美元/吨之间。我们预计2020年锌价将持平。  

维持矿产品产量假设不变。在2019年，公司计划生产40吨矿产金，35万吨矿产铜，38万吨矿产锌，275吨矿产银和250万吨铁矿石。在2020年，公司计划生产40吨矿产金，41万吨矿产铜和40万吨矿产锌。  

上调公司目标价至4.30港元，维持“收集”评级。