导读目录

• 油价突破100美元

• 美股大幅回调

• 私人信贷市场压力

• 美联储降息预期降温

• 美伊双方强硬表态

• 市场前景与风险

油价突破100美元

根据 黄金形态通APP 报道，美伊冲突进入第13天，布伦特原油期货周四收于100.46美元/桶，涨幅9.2%，创下13个月以来首次收盘站上100美元整数关口，同时也是2022年8月以来最高收盘价。WTI美原油同步大涨9.72%，收报95.73美元/桶。日内布伦特一度逼近103美元，高盛警告若霍尔木兹海峡3月流量持续受压，油价有可能超越2008年历史高点147.50美元。

国际能源署强调，本轮冲突已造成全球石油市场史上最大规模供应中断，波及全球7.5%的原油供应及更高比例的出口流量。尽管一度有消息称伊朗否认在海峡布雷并允许部分船只通行，导致油价短暂回落，但随后再度强势反弹，显示市场风险溢价持续高企。

美股大幅回调

油价暴涨叠加私人信贷压力，美股周四全线重挫。标普500指数收跌1.52%报6672.62点，创去年11月以来新低；纳斯达克指数跌1.78%报22311.979点；道琼斯工业平均指数跌1.56%报46677.85点。恐慌指数VIX飙升12.63%至27.29。

行业板块分化明显，能源指数ETF逆市上涨0.93%，而航空、半导体、非必需消费等板块领跌，航空ETF跌近4%，半导体ETF跌3.22%。科技七巨头全线收跌，特斯拉领跌3.14%，Meta、苹果、谷歌、英伟达、亚马逊、微软均下跌。银行板块重挫，高盛与摩根士丹利跌超4%。

私人信贷市场压力

规模达1.8万亿美元的私人信贷市场浮现赎回压力，成为拖累美股的另一关键因素。摩根士丹利与Cliffwater旗下私人信贷基金因赎回申请激增，被迫限制资金提取；德意志银行披露对该行业敞口高达300亿美元。Blue Owl Capital近期出售14亿美元贷款引发市场关注，尽管公司辩称交易合规，但仍成为私人信贷风险暴露的核心标的。

Miller Tabak的Matt Maley指出，战争不确定性与信贷压力双重累积，正成为市场头号问题。

美联储降息预期降温

油价飙升推升通胀预期，交易员大幅下调对美联储2026年降息的定价，目前隐含全年降息幅度不足25个基点。两年期美债收益率一度跳升11个基点至3.76%，本周累计上行20个基点。Macquarie估算，若油价维持当前水平，美国CPI将额外抬升0.6个百分点，PCE平减指数抬升0.4个百分点。

特朗普在社交媒体公开施压鲍威尔“立刻降息”，但市场普遍预期下周议息会议美联储将按兵不动，重点关注点阵图与声明措辞是否删除宽松倾向。Capital Economics警告，最鹰派情景下点阵图中值可能转为全年不降息。

美伊双方强硬表态

市场前景与风险

Carson Group首席市场策略师Ryan Detrick表示：“市场情绪已转为先卖再说，能源板块之外几乎无安全资产。”SpotGamma分析显示，标普500当前深陷负伽马区间，6820点为阻力、6600点为支撑，做市商对冲行为放大波动。摩根大通交易员维持“做多能源、做空权益”战术性看空立场，并警告若周五开盘前局势无缓解，风险资产抛售或加剧。周五PCE数据若偏热，将进一步放大市场压力。短期美元强势延续，非美货币与风险资产承压，中长期需警惕滞胀风险对全球增长的侵蚀。

编辑总结

美伊冲突第13天，布伦特原油突破100美元并创13个月新高，供应中断规模史无前例，叠加私人信贷赎回压力，美股三大指数均跌超1.5%，科技与银行板块领跌，VIX恐慌指数显著抬升。美联储降息预期快速降温，两年期美债收益率本周累计上行20基点，美元触及近两月高位。特朗普与伊朗新领袖双双强硬表态维持不确定性，油价高位与通胀传导成为主导变量，市场情绪偏防御，短期波动性仍将加剧。

常见问题解答

问：油价破100美元后还会继续涨吗？高盛说的147美元有可能实现吗？
答：当前油价已充分计入霍尔木兹海峡部分受阻情景，若3月流量持续严重受限（例如每日通过量降至历史低位），高盛情景下突破147美元并非不可能，尤其在战略储备覆盖有限、全球库存偏低背景下。但伊朗自身出口也依赖海峡，完全长期封锁对伊朗经济同样毁灭性，实际封锁强度与持续时间大概率有限。短期内只要出现海军护航启动或外交斡旋信号，油价风险溢价将快速消退，建议关注3月底美国海军行动进展作为关键拐点。

问：私人信贷赎回压力为什么突然爆发？对美股影响有多大？
答：私人信贷市场在2022-2024年低利率环境下快速扩张，投资者追逐高收益，但流动性较差。一旦市场风险偏好逆转（如当前地缘+通胀双击），机构与高净值客户赎回需求激增，基金被迫变现资产，形成恶性循环。摩根士丹利、德意志银行等敞口较大机构已受波及，市场担忧信用紧缩传导至更广的金融体系。对美股而言，这加剧了“去杠杆”压力，尤其是中小盘与高估值成长股，但系统性金融危机概率仍低，更多表现为波动放大与风格轮动（防御+能源占优）。

问：美联储真的会因为油价就不降息了吗？下周会议最可能的结果是什么？
答：油价持续高企确实削弱降息空间，叠加美国经济数据仍具韧性，交易员已将2026年降息定价压缩至不足25基点。下周会议美联储大概率维持利率不变，最鹰派情景是声明删除“宽松倾向”措辞、点阵图中值转为全年不降息；基准情景是保留“数据依赖”表述，但上调通胀路径预期。鲍威尔很可能强调“尚未看到通胀可持续回归2%”，为推迟降息留足余地。若周五PCE数据偏热，市场对全年零降息的定价将进一步升温。

问：特朗普施压美联储降息+计划豁免琼斯法案，对油价和股市是利好吗？
答：特朗普的表态短期对油价构成一定利好预期：豁免《琼斯法案》可提升美国本土油品运输效率，海军护航若3月底启动也将缓解 tanker 流量瓶颈。但其核心立场仍是“阻止伊朗核计划优先于油价”，强硬基调维持地缘不确定性。股市方面，降息施压可能短暂提振风险情绪，但市场更关注实际美联储行动而非政治喊话。若油价因缓解预期回落，股市防御性抛售或暂缓；反之若局势升级，政治因素难以逆转宏观压力。整体仍是地缘主导、政策辅助的格局。

问：现在普通投资者该如何配置？是继续持有现金还是抄底美股/黄金？
答：当前环境风险收益比偏低，建议保持较高现金或短期美债比例（美元强势+收益率上升环境下），等待更清晰的局势信号。激进投资者可小仓位做多能源板块（XLE或相关个股）对冲通胀；黄金短期受实际利率压制，但地缘不确定性提供底部支撑，可在回调时分批配置；美股宜回避高估值科技与成长股，关注防御性板块（公用事业、消费必需品）与能源。避免追高或重仓风险资产，周五PCE数据与周末中东消息面是关键观察窗口，波动性预计仍将维持高位。