导读目录

• 25亿港元回购计划详解：小米限制期获豁免开启“护盘模式”

• 2026财报前瞻：汽车业务盈利转正与总营收稳步扩张

• 雷军2026新年愿景：五年投入2000亿，挑战55万辆交付巅峰

• 行业数据横向对比：小米与港股核心科技股表现

• 编辑总结

• 常见问题解答

25亿港元回购计划详解：小米限制期获豁免开启“护盘模式”

根据 www.Todayusstock.com 报道，小米集团-W（01810.HK）于2026年1月22日晚间正式发布公告，宣布已与一家独立经纪商签署协议，将启动一项总额不超过25亿港元的B类普通股自动购回计划。该计划定于2026年1月23日正式生效，直至2026年股东周年大会前或购回额满为止。值得注意的是，小米已成功申请并获得港交所豁免，允许其在通常禁止交易的限制期内执行此次股份回购，这被视为公司管理层对股价被低估的强硬回应。

就在公告发布的同日，小米已率先采取行动，于1月22日斥资约2.01亿港元，在二级市场以每股34.92港元至35.24港元的价格回购了571.38万股。进入2026年以来，小米的累计回购金额已迅速接近50亿港元，这一力度几乎达到了2025年同期回购金额的10倍，反映出其维护市值的决心。

2026财报前瞻：汽车业务盈利转正与总营收稳步扩张

从财务深度分析来看，小米正处于从传统手机巨头向“人车家全生态”硬核科技引领者转型的关键期。根据其2025财年第三季度报显示，小米集团单季总收入已突破925亿元人民币（部分预测2026Q1将达1147亿元），经调整净利润增长显著。最令市场振奋的是，小米汽车业务在2025年Q3已首次实现单季度经营盈利，这标志着小米已跨越了造车初期的“烧钱黑洞”。

在核心业务方面，智能手机×AIoT分部依然是其现金牛，毛利率稳定在22%以上。随着小米16系列及后续旗舰机型的全球布局，其互联网服务收入也创下历史新高，广告与境外互联网业务的强劲表现为公司提供了充足的流动性支持，这也是支撑其25亿港元回购计划的底气所在。

雷军2026新年愿景：五年投入2000亿，挑战55万辆交付巅峰

针对公司未来的发展愿景，小米创始人雷军在2026年1月的公开直播中发表了重要言论。他坦言：“2026年的挑战肯定不少，也不会容易。”雷军明确表示，小米将坚持技术立业，计划在未来五年内累计投入2000亿元人民币用于研发，这一数字较过去五年翻了一番。他强调，2026年的核心战略将聚焦于AI大模型对全线产品的重塑，以及小米汽车的规模化交付。

针对汽车业务，雷军披露了一个极具野心的目标：2026年小米汽车全年交付目标定为55万辆。相比2025年超额完成的41万辆交付数据，这一目标意味着小米需在竞争极其激烈的智能电动车市场中继续保持30%以上的超高速增长，并进一步巩固其在高端域控及物理AI领域的领先地位。

行业数据横向对比：小米与港股核心科技股表现

以下是截至2026年1月22日收盘，港股科技板块核心指标对比情况：

编辑总结

小米集团此次启动25亿港元的回购计划，本质上是一场在资本市场重塑信心的“闪电战”。尽管当前股价较2025年的高位有所回落，但从雷军披露的2000亿研发计划以及55万辆汽车交付目标来看，公司的基本面逻辑已发生根本性转变：小米不再只是依靠手机走量的厂商，而是转型为具备软硬一体化能力的AI生态巨头。汽车业务的扭亏为盈与大规模回购的资金实力，向外传递了公司极强的现金流管理能力。对于投资者而言，2026年将是观察小米能否通过技术研发投入转化为长期盈利壁垒的关键窗口期。

常见问题解答

1. 为什么小米选择在“限制期”内获得豁免并进行回购？
答：限制期通常是指财报发布前的敏感时段，常规下禁止回购。小米获得豁免并坚持执行，说明公司认为当前的股价并未反映其真实的内在价值，尤其是汽车业务盈利后的估值重塑尚未被市场充分消化。通过这种非常规操作，公司能够更灵活地应对市场波动，向空头释放强硬的维护股价信号。

2. 小米汽车2026年55万辆的交付目标是否过于激进？
答：从2025年实际交付41万辆（原计划30万辆）的战绩来看，小米的供应链整合能力超出了行业预期。2026年随着第二款车型YU7的产能爬坡以及第三款车型的上市，55万辆的目标虽有挑战，但在其目前全国477家门店和持续扩张的服务网点支撑下，具备较高的实现概率。

3. 25亿港元回购对每股收益（EPS）有何实际影响？
答：回购股份后进行注销，会直接减少总股本，从而在净利润不变的情况下提升每股收益。对于目前市盈率处于调整阶段的小米而言，这种财务手段能有效支撑股价底部，并配合雷军提到的“五年2000亿研发”计划，通过技术壁垒和资本手段双重提振长期股东的回报率。

4. 小米提到的“物理AI”和“大模型重塑”具体指什么？
答：这代表小米2026年的技术核心方向。物理AI是指将人工智能应用于自动驾驶、机器人等实体设备中，使其具备理解物理世界的能力。雷军希望通过大模型将手机、智能家居与汽车深度打通，实现真正的“人车家全生态”无缝交互，这也是小米区别于其他纯车企或纯手机厂商的护城河。

5. 面对竞争对手的价格战，小米的资金储备是否充足？
答：小米现金储备极厚，2025年底其现金及现金等价物依然保持在千亿规模。这也是为什么公司能在持续投入高额研发、应对汽车行业价格战的同时，仍有余力进行数十亿港元规模的股份回购。这种财务韧性是其在2026年激烈竞争中维持“稳健进取”策略的关键。