导读目录

• 2025年回顾

• 利差主导逻辑

• 政策影响因素

• 看涨基准情景

• 看跌情景分析

• 关键技术价位

2025年回顾

根据 www.Todayusstock.com 报道，2025年美元兑日元汇率整体呈现“往返震荡”特征，全年波幅有限，但市场体感波动剧烈。年初受全球风险偏好影响一度走弱，随后在4月下旬特朗普关税政策反复后，日元开启结构性贬值通道。

全年主导力量为美日利差持续走阔，美国国债收益率结构性高位吸引全球资本，日本央行收益率曲线控制虽放宽但未彻底放弃，压制日债上行空间。回调多由日本干预信号或避险情绪引发，但迅速被利差逻辑修复，交易员视回调为逢低买入机会。

利差主导逻辑

美日利差仍是汇率核心驱动力。美国经济韧性与粘性通胀支撑实际收益率高位，全球多数资产收益率低迷，美国国债吸引力突出。持有美元兑日元多头可持续收获利息收益，利差交易需求强劲。

日本薪资增速虽改善，但不足以推动央行激进紧缩，通胀缓和进一步强化谨慎立场。过去六七个月，汇率录得更高高点与更高低点，趋势明确看涨。

政策影响因素

2026年美联储预计逐步开启降息周期，但不会恐慌式宽松，美国国债收益率仍维持相对高位。日本央行货币政策正常化进程缓慢推进，存在较大不确定性，难以显著缩小利差。

日本干预汇率可能性较低，通胀回落削弱紧缩紧迫性。全球风险情绪可引发短期波动，但重要性次于利差，这是美元兑日元历年走势共性。

看涨基准情景

看涨为基准预期，概率更高。即使美联储降息，美国收益率仍相对高企；日本央行正常化循序渐进且充满变数；全球资本持续青睐美元资产；利差交易需求强劲。

预计2026年美元兑日元延续震荡上行，伴随短期大幅回调，整体运行逻辑与2025年下半年相似，利差结构性支撑显著。

看跌情景分析

看跌情景概率约30%。触发条件包括美国经济增长大幅放缓导致收益率下行（概率极低）、日本央行意外加速正常化（概率近零），或持续全球避险环境推升日元。

即便出现回落，长期看涨结构难改，回调仍为买入机会。

关键技术价位

技术面已形成大型“W底”形态，需催化剂推动新一轮上行。

• 上方关键阻力：158日元，突破将打开上行空间，目标160-162日元。

• 下方关键支撑：153日元，若跌破可能回测150日元，该水平具备强吸引力，为极佳逢低买入位。

150日元附近多次证明为强势支撑，重现过去数月交易机会概率高。

编辑总结

2025年美元兑日元走势由美日利差主导，日本央行正常化迟疑强化结构性失衡。2026年这一格局预计延续，美联储逐步降息但美国收益率相对高位，日本政策缓慢推进，利差交易需求强劲支撑汇率震荡上行。看涨为基准预期，看跌情景概率较低且持续时间有限。技术面关注158日元突破与153-150日元支撑，回调仍提供布局机会。该货币对适合长期多头持有，兼具资本利得与利息收益。

【常见问题解答】

问题1：2025年美元兑日元上涨的核心驱动是什么？

核心为美日利差持续走阔，美国国债收益率结构性高位吸引全球资本，日本央行收益率控制压制日债上行，利差交易需求强劲推动汇率结构性上涨。

问题2：日本央行干预汇率的可能性有多大？

可能性较低。日本通胀预计继续回落，削弱紧缩紧迫性，央行更倾向谨慎渐进正常化，而非激进行动干预汇率。

问题3：2026年美联储降息会逆转美元兑日元涨势吗？

不会逆转。降息预计逐步进行，美国收益率仍维持相对高位，利差对美元支撑持续，看涨仍为基准预期。

问题4：技术面上哪些价位最值得关注？

158日元为关键阻力，突破将打开160-162空间；153日元为重要支撑，跌破可能回测150日元，该水平多次证明为强势买入位。

问题5：2026年适合长期持有美元兑日元多头吗？

适合。利差结构性支撑显著，多头不仅可获资本利得，还能每日收获利息收益，回调提供较好入场时机，是理想的长期持有货币对。