招銀國際：天然氣/柴油價差擴大將進一步拉動天然氣重卡銷量 看好濰柴動力、中國重汽

招銀國際發布研究報告稱，重申濰柴動力的正面看法，主要由于濰柴在天然氣發動機領域的主導地位（市場份額>60%）。該行也看好中國重汽（03808，買入），公司的天然氣重卡銷量正加速增長。總體而言，除了天然氣重卡強勁增長這一因素外，該行仍認為：1）替代周期；2）出口需求強勁將繼續成為主要行業驅動因素。

報告中稱，年初至今，中國液化天然氣價格下跌35%（由于供應充足）加上柴油價格上漲4%（由于原油價格堅挺），令天然氣/柴油價格比降至僅0.56倍（2023年底為0.9倍）。價差擴大推動下，3月份天然氣重卡銷量同比大幅增長2倍，占3月份重卡總銷量25%（1月份僅7%）。鑒于中東地緣政治緊張局勢導致原油價格上漲，該行預計目前的天然氣/柴油價差可能會比2023年持續更長的時間。

天然氣重卡的投資回收期約為2.5年，而柴油重卡的投資回收期約為3.8年。該行的投資回收期分析顯示，天然氣重卡比柴油重卡更具吸引力。對于卡車買家來說，根據目前LNG（約4.2元/公斤）和柴油（約7.2元/升）的價格，該行推算一輛LNG重卡每年產生的凈利潤約18.6萬元，遠高于此柴油重卡（約人民幣9.9萬元）。此外，根據第一商用車數據，3月份中國天然氣重卡銷量同比增長208%至2.93萬臺，占總銷量的25%。值得注意的是，中國重汽集團（中國重汽母公司）3月份天然氣重卡銷量同比增長7.7倍，市場份額升至27%（2023年3月僅為10%）。

本文源自：金融界