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港股概念追蹤 |埃及蘇伊士運河4月收入同比下降超36% 機構看好油輪運價市場驅動行情(附概念股)

據埃及當地媒體9日報道,今年4月蘇伊士運河管理局收入下降至5.751億美元,與去年同期的9.045億美元相比,降幅超36%。

由于紅海航運危機及地緣政治緊張局勢,馬士基等多家航運公司選擇避開蘇伊士運河繞道好望角,以避免也門胡塞武裝對紅海船舶的襲擊。

機構電話會認為,集裝箱紅海繞行背景下,當前是運力不足基本面驅動的運價上漲,不是因為船公司主動控制運力。集裝箱船租金上行可以驗證。短期需求超預期,尚未透支旺季需求,如果紅海繞行繼續,6-8月價格仍有上行空間。

順周期邏輯集散不分家,油輪運價淡季強勢,宏觀預期改善,航運景氣度提升,船價上行趨勢不變,除更新和環保周期邏輯外,航運景氣度提升進一步促進船價以及訂單持續性。

估值定價邏輯:新船訂單不足的油輪、干散PE與NAV取較高者。新船訂單較多的集運短多長空邏輯下,上行階段可以按照賬上現金+本輪紅海持續階段累計賺的凈現金,紅海繞行結束下行階段缺少估值矛支撐。

船舶板塊按照備考業績(當前船價、產能、成本、匯率)10-15倍PE,或市值訂單比方法估值。

集運板塊風險收益比最高,美股ZIM有較強節本面邏輯。油輪、船舶板塊確定性高,預期收益率中性。

投資者糾結的地方:集運短多長空背景下紅海持續性無法判斷,建議按照期權的邏輯去理解。5-8月集運漲價確定性較高,5-6月有較高旺季期權價值,7-8月期權價值將會回落(配置要趁早,越往后不確定性越高)。油輪、干散、船舶邏輯與紅海繞行關聯度較小。

相關海運市場上市公司包括:

集運:ZIM、中遠海控(01919.HK)、東方海外國際(00316)、海豐國際(01308)

油輪散貨:招商輪船、招商南油、中遠海能(01138);太平洋航運(02343)

美股:關注干散貨 HSHP GOGL SBLK GNK SHIP,油輪INSW STNG TNK FRO ECO

船舶:中國重工、中國船舶、中船防務(00317)、蘇美達


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