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Ulta Beauty(ULTA.US):您应该在财报下跌后买入吗?

Ulta Beauty 股票(纳斯达克股票代码:ULTA)上周五财报发布后下跌超过 5%。作为美国最大的专业美容零售商(提供超过 25,000 种产品)的长期股东,我将股价下跌视为增加仓位的机会。虽然市场的反应可能表明 Ulta 的业绩并不令人印象深刻,但我发现其第四季度的报告很强劲。我认为抛售可能是由获利了结推动的,尤其是在该股在过去六个月上涨了约 30% 之后。因此,我仍然看好 ULTA 股票。

遵循行之有效的策略会产生强劲的结果

Ulta 第四季度的业绩相当强劲,该公司遵循了行之有效的、简单但高效的策略。具体来说,通过开设新店、增加现有门店的销售额以及加强忠诚度计划来逐步扩大其足迹,Ulta 继续以可持续的方式推动利润增长。

作为投资者,我非常喜欢这种商业模式和整体策略。它易于理解,并且能够大规模创造巨大的股东价值。让我们更深入地了解 Ulta 的每个增长渠道。

店铺开张和同店销售增长

通过开设更多商店来扩大市场足迹是 Ulta 增加销售额的最简单方法。通过精心挑选肯定会吸引大量人流量的黄金地段,以及美容产品的消费必需品性质,新店的开设历来为公司带来了利润增长。

Ulta 的门店扩张轨迹确实令人印象深刻。客观来看,Ulta在2011年拥有449家门店。到2017年底,这一数字激增至1,074家,到2023年底继续增长到1,385家。其中,Ulta新开门店33家,搬迁7家,改造18家,去年关闭了三个。这种位置优化策略可确保逐步淘汰表现不佳的位置,从而更加关注利润丰厚的区域,从而实现一致的同店销售。

事实上,第四季度同店销售额增长了 2.5%。这听起来并不是一个令人印象深刻的数字,但从上下文来看,它表明在面对艰难的比赛时仍具有持续的优势。具体来说,这一 2.5% 的增长是在 2022 年第四季度同店销售增长 15.6% 的基础上实现的,而 2021 年第二季度同店销售增长 21.4% 的基础上又增长了 15.6%。经过两年的大规模扩张后,同店销售持续增长,这表明了消费者的实力以及对美容产品销售的整体持久需求。

资料来源:ULTA 2023 年第 4 季度收益报告

忠诚度计划加强销售

除了推动Ulta 收入的有机增长外,该品牌的忠诚度计划(称为 Ulta Beauty Rewards)已被证明是销售的强大推动力。截至 2023 年底,该计划拥有 4,330 万名会员,较上年增长 8%。

这里值得注意的是终极奖励的重要性。这是因为它不仅在于其吸引和留住客户的能力,还在于它为 Ulta 提供的丰富数据和消费者洞察。这些有价值的信息为公司提供了竞争优势,因为它可以根据每个客户的独特偏好定制产品。

该计划取得了显着的成功。早在去年 9 月,管理层就透露 Ulta 约 95% 的总销售额可归因于 Ultamate Rewards 会员。这也为该公司在竞争激烈的行业中提供了一条巨大的护城河,因为 Ultamate Rewards 直接鼓励会员继续在 Ulta 消费,从而减少了他们在竞争对手中寻找替代方案的可能性。

总体而言,新店开张、同店销售额增加以及 Ultamate Rewards 提高了在线销售渠道的知名度,这三者相结合,导致了另一个季度的两位数增长,第四季度净销售额同比增长 10.2%。年增至 36 亿美元。

收入增长、原始资产负债表、回购推动盈利创纪录

正如我之前提到的,Ulta 的商业模式可以大规模创造显着的股东价值。显然,第四季度收入的两位数增长、Ulta 原始的资产负债表以及积极的回购推动了创纪录的季度和年度收益。具体来说,本季度每股收益增长 20.8%,达到创纪录的 8.13 美元,而全年每股收益增长 8.4%,达到创纪录的 26.03 美元。

我提到过,Ulta 的资产负债表也为强劲的利润做出了贡献,因为与去年利率上升导致利息支出增加对盈利产生负面影响的许多公司不同,Ulta 的无债务资产负债表派上了用场。

除去余额中的一些租赁负债(某些财务信息可能将其归类为债务),Ulta 的余额是无债务的。因此,Ulta 不仅没有受到更高利息支出的打击,而且更高的利率甚至有利于其现金状况,净利息收入从去年的 490 万美元增加到 1,760 万美元。

在回购方面,Ulta 年内为此拨款 10 亿美元,股票数量减少了 4.2%。回购一直是管理层向股东返还现金的唯一方式,自 2015 年以来,该公司的股价已下降近 25%。

估值保持合理,蕴含机遇

Ulta 财报后股价下跌,加上盈利增长和管理层的乐观前景,将其估值推至相当有吸引力的水平。我认为这是一个机会,所以我迅速采取行动,提高了我的股票仓位。

特别是,在经历了强劲的 2023 财年之后,管理层预计 2024 财年的可比销售额增长将加速,并达到 4% 至 5% 之间。随着更多门店的开业,收入预计将增长约 5%,并创下新纪录。

资料来源:ULTA 2023 年第 4 季度收益报告

因此,管理层预计每股收益将再创历史新高,预计将在 26.20 美元至 27.00 美元之间。该范围的中点意味着大约 20 倍的远期市盈率。考虑到该股的持续增长潜力、有弹性的商业模式和激进的资本回报,我认为这个估值倍数可以贴现该股。

分析师认为 ULTA 股票值得买入吗?

从华尔街对该股的看法来看,Ulta Beauty 的一致评级为“适度买入”,基于过去三个月内 13 次买入、6 次持有和 1 次卖出。ULTA 股价平均目标价为 588.16 美元, 表明还有 12.25% 的上涨潜力。

如果您想知道如果您想买卖 ULTA 股票,应该关注哪位分析师,那么研究该股票(在一年的时间范围内)最赚钱的分析师是摩根大通的 Christopher Horvers,每个评级的平均回报率为 22.41%以及79%的成功率。单击下图了解更多信息。

总而言之,我认为 Ulta Beauty 的盈利后下跌为投资者提供了机会。与市场反应相反,该公司第四季度的业绩表现出相对的弹性和强劲的增长轨迹。

此外,管理层的指导表明,今年的增长将持续,同店销售增长甚至可能相对于第四季度的数据加速,并将盈利推至新纪录。再加上强劲的资产负债表和以合理估值交易的股票,增强了我对 Ulta 股票的看涨看法。



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