看中東土豪資本如何玩轉A股

來源：雪球App，作者： 港股投研所，（https://xueqiu.com/5028847775/275806756）

*本文為港股投研所原創，轉載請注明出處

近年來，中東的主權基金們正以一股金融巨流的姿態，瞄準中國A股市場，蓄勢待發。在這群雄逐鹿的格局中，阿布達比投資局與科威特政府投資局尤為引人注目。

截至2023年三季度末，中東第一大主權財富基金阿布扎比投資局（ADIA）和第二大科威特投資局（KIA）雙雙出現在A股51家上市公司的前十大流通股股東名單中，持有的股市值合計超過144.5億元（人民幣，下同）。

這兩家中東資本巨頭在A股市場的具體投資情況如何？它們的持倉有哪些特點？收益又是否達到了預期？接下來，讓我們深入剖析，一起了解這兩家主權基金近年來的投資策略與實戰成果。

阿布達比與科威特的投資偏好

阿布達比投資局是中東地區最大的主權財富基金，其管理規模高達7萬億元。作為中國首家中東QFII機構投資人，自2008年進入A股市場以來，阿布扎比投資局在這15年里涉足石化能源、科技、消費、醫藥、新能源、金融等多元。

截至2023年三季度，阿布達比投資局在A股市場的可統計持倉總市值高達95億元。盡管當前A股市場處于低迷階段，阿布達比投資局卻逆勢而上，加大了買進的力度，顯示出對A股市場觸底反彈的信心。觀察其現有持倉，阿布扎比投資局目前似乎十分偏愛有色金屬、電力設備、工業制造的龍頭公司。

與此同時，科威特政府投資局也在A股市場上動作頻頻，截至2023年三季度末，其披露的持有流通市值達到37.9億元，現身27家A股公司的前十大流通股股東名單。與阿布達比投資局相比，科威特政府投資局的布局更為分散，主要關注市值在百億及以下的公司，且更青睞醫藥生物行業，以及技術創新和高成長公司。這無疑表明了科威特對中國科技創新和高附加值產業的堅定信心。

從持股名單來看，兩家主權基金的持股幾乎沒有重疊，唯一共同持有的個股是恒立液壓，阿布扎比投資局持股比例為0.67%，科威特政府投資局持股比例為0.6%。表明兩家機構在投資策略和目標上存在一定差異，但共同的是，兩家機構都對中國科技創新和高附加值產業持有濃厚的興趣。

最新調倉動向，“抄作業”的機會來了？

截至2023年三季度，阿布達比投資局以十大流通股東之一的身份，共持有了24家A股上市公司的股票。其中，阿布達比投資局首次重倉持有了被市場戲稱為“化工茅”的萬華化學，持股1935萬股，流通市值高達17.09億元，占流通市值的0.62%。此外，投資局還首次買入了TCL中環、中國銀行和華蘭生物，顯示其對不同行業和領域的濃厚興趣。

2023年三季度，阿布扎比投資局增持最多的三只個股分別是紫金礦業、海大集團和健康元，增持股份數量均超過200萬股。值得關注的是，阿布扎比投資局對紫金礦業的偏愛，是其在繼二季度大手筆建倉約1.5億股后，第三季度再次加倉299.83萬股，持股數量增至1.53億股，位列紫金礦業第八大流通股股東。

此外，其對海大集團的青睞也不亞于紫金礦業，自2019年9月以來，阿布扎比投資局一直持有該股，并在過去16個季度內頻繁調整倉位，2023年三季度更是進行了20%的增持。

那么，阿布扎比投資局的收益究竟如何呢？

首先來看三季度新購入股票，華蘭生物從8月的低位19.19元一路漲到年末高位24.55元，漲幅約28%，階段性表現優異；中國銀行更是自四季度以來上漲了6.37%，大幅跑贏大盤。相反，在光伏產業鏈價格不斷下行的背景下，TCL中環股價四季度以來累計下跌20.1%，跌破加倉者的成本，表現差強人意。

另一方面，阿布扎比投資局長期持有的紫金礦業和海大集團也有著不俗的表現。紫金礦業在2023年全年的漲幅達到了27.79%，而海大集團近五年錄得92.41%的漲幅。

通過這些數據，我們可以看出阿布達比投資局的投資策略注重多元化，既追求新興行業的潛力，也看重長期持有的股票，實現了在不同市場環境下相對穩健的收益表現。

數據來源：CHOICE

穩中求勝，科威特投資局A股長期價值投資者

相較阿布扎比投資局，科威特投資局在第三季度放緩了投資A股的步伐，持倉公司數量、持股數量和市值均有所下降，當季僅新增一家華夏眼科。數據顯示，截至三季度末，科威特投資局持有27家A股上市公司，較中報36家下降了9家，總持股數量由3.13億股下降至2.48億股，持股市值由63.75億元下降至49.47億元。

盡管科威特投資局在第三季度減少了在A股市場的投資，但這并不意味著其投資策略的失敗。相反，科威特投資局的長期收益表現十分亮眼。這得益于其穩健的投資策略和精準的選股眼光。作為其持有時間最長的股票，安琪酵母、黃山旅游、飛科電器分別在科威特投資局持有期間取得了46.18%、125.32%和10.94%的漲幅。

另一方面，科威特投資局在2019—2023年期間的重倉股表現同樣令人印象深刻，衛星化學、東方雨虹等公司在科威特投資局持有期間取得了顯著的股價漲幅，分別為185.46%，93.06%。從行業分布來看，目前科威特投資局十分看重醫藥板塊，重倉了康恩貝、國際醫學、方盛制藥等多家公司。

這一系列數據充分展現了科威特投資局在A股市場上的投資策略和長期價值觀。雖然短期內的投資步伐有所放緩，但其過去持有股票的強勁表現和對醫藥等行業的長期看好，為其未來在A股市場的布局提供了堅實的基礎。

數據來源：CHOICE

結語

在這場中東主權基金探尋中國A股市場的旅程中，阿布達比投資局和科威特政府投資局展現了他們的高超智慧和精妙策略。他們的投資布局各有千秋，體現了獨特的眼光和深厚的實力。作為兩大資本巨頭，他們的行動不僅引人注目，更為投資者提供了關于長期收益和靈活應對市場波動的寶貴啟示。我們期待這兩家主權基金未來在A股市場的更多動態，也希望投資者能夠從中汲取智慧，做出明智的投資決策。

$萬華化學(SH600309)$ $紫金礦業(02899)$ $恒立液壓(SH601100)$

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