交银国际：丘钛科技(01478)目标价14.00港元 维持买入评级

交银国际发布报告指，与上半年相比，该行预计丘钛科技（01478-HK）20年下半年更高的产能利用率、印度业务的效率提高以及与新冠疫情相关的支出减少，将支持毛利率环比上行，但另一方面，产品结构升级的放缓将对毛利率不利。该行预计下半年毛利率为8.4%（其中手机摄像头模块/指纹模块毛利率分别为8.3%/8.8%），摄像头模组均价为43.7元人民币。  

丘钛目前来自三星和小米方面的收入并不高，因此该行认为客户结构可能从2020年底开始影响公司的出货量。  

丘钛目前股价对应16倍/13倍2020/21年市盈率，估值比A/H股智能手机组件同业吸引。基于15倍2021年市盈率，该行维持目标价14.00港元。维持买入。